在瞬息万变的加密货币世界里，一股新趋势正吸引投资者和区块链爱好者的注意。数字资产金库（Digital Asset Treasuries，简称 DATs），本质上是那些在资产负债表上持有大量加密资产（如以太坊 / ETH）的公司，正在掀起波澜。根据 Blockworks 的研究员 Marc Arjoon 在 X 的一则帖子，这些 DATs 正在改变 ETH 的需求动态，目前大约持有总供应量的 2%。在以太坊这样规模庞大的市场中，这可不是小数目。

Marc 强调流动性至关重要，尤其是通过 at-the-market (ATM) 股权销售来筹资时。若你不熟悉，ATM 发行允许公司在一段时间内直接向市场出售股份，提供灵活的融资方式，而无需进行大型公开发行的戏剧性操作。但当成交量下降时，事情就更棘手了。他还分享了七月份以太坊月度更新中一些发人深省的片段来佐证这一点。

让我们深入细看。一项关键见解是这些金库的大规模流入。仅在七月，五家被选中的 DATs 就新增了近 140 万 ETH —— 价值约 55 亿美元 —— 到它们的持仓中。这甚至超过了热门 ETH ETF 的流入量。下图展示了过去四个月这些聚合持仓如何飙升。

这种累积并非昙花一现；它是上市公司大举押注 ETH 的更广泛趋势的一部分。整体而言，DATs 目前控制着超过 1.3% 的 ETH 总供应量，而最显著的增长始于七月中旬。这表明机构对以太坊作为战略性资产的信心在增长。下面是这些实体所持 ETH 占比的可视化图表。

但事情并非一帆风顺。像 SBET 和 BMNR 这样的公司高度依赖 ATM 销售来为其购入 ETH 提供资金，而交易量的下降正在对这一策略造成挤压。若没有充足的日常流动性，发行股份会变得更具风险，可能导致股价下跌或对股东造成过度稀释。随着成交量走低，这些公司可能需要改变方向——或放慢买入步伐，或探索其他融资选项，以避免削弱其市场地位。查看下方交易量图以获得更清晰的画面。

这对加密生态系统为何重要

对于区块链从业者和 meme 代币爱好者来说，理解这些动态至关重要。DATs 不仅仅是在囤积 ETH；它们以可能波及以太坊上更小项目和代币的方式影响供需。以太坊是许多 DeFi 协议和 NFT 市场的支柱——这些也是 meme 代币常见的发源地——更紧的供应可能意味着价格上升和更大的波动性。

想想看：如果机构将 ETH 锁在金库里，就会减少流通供应，可能推高价值。但流动性问题又可能迫使抛售，产生下行压力。这是一个微妙的平衡，正如 Marc 建议的，关注你感兴趣的 DAT 的成交量是明智之举。

社区反应

该帖子引发了一些有趣的回复。一位用户指出，DATs 持有 2% 的 ETH 就像“儿童泳池里的鲸鱼”，强调了权力的集中。其他人也呼应了成交量的重要性，指出 ATM 收益只有在市场参与时才有效。还有人担心，如果那不具流动性的 2% 需要被抛售——是否会崩盘？

在 Meme Insider，我们将持续跟踪这些发展，很明显 DATs 正在成为 ETH 生态中的一股力量。无论你是 degen 交易者还是长期持有者，关注这些机构动向都能在驾驭加密市场时给你带来优势。想了解更多见解，请查看 Blockworks Research 或在 X 上关注 Marc。

如果你关注 meme 代币，请记住以太坊的健康状况直接影响大多数 meme 项目启动的那片游乐场。机构兴趣上升可能意味着更多资本流入生态系统，有望推动创新项目和社区的发展。