如果你一直在关注去中心化金融（DeFi）的演进，就会知道永续期货——通常称为 “perps”——已经彻底改变了加密交易。这类合约本质上没有到期日，允许交易者在不担心结算日期的情况下对资产进行杠杆押注。现在，试想把这套机制扩展到像 Tesla 或 Nvidia 这样的传统股票上。这就是股票永续合约引发的热议，最近 @0xsudogm 的一条推文解释了为什么这不仅可能极大提升交易量，还会对整个链上生态系统产生深远影响。

这一讨论由 Ethena Labs 创始人 @gdog97_ 发起，他指出加密永续合约已经在 4 万亿美元的资产类别上催生了数十亿美元的业务。而股票的规模却要大得多，超过加密的 30 倍。他认为，对于追求简单杠杆的散户交易者来说，perps 而非期权才是理想工具。潜力？可能超过 Robinhood 目前的市值。他还特别提到 @sershokunin 在该领域的先驱作用。

深入探讨股票永续合约

股票永续合约将股票交易带到链上，这意味着你可以使用像 USDC 这样的稳定币，对 TSLA 或 NVDA 等股票价格进行押注，最多可达 20x 杠杆，且无需传统券商。已有平台正在出现，将加密的速度与庞大的股票世界连接起来。如上图界面所示，这些永续合约会列出类似 XYZ100-USDC 或 GOLD-USDC 这样的交易对，显示实时价格、资金费率（funding rates）和未平仓合约（open interest，OI）——这些都是交易者关注的关键指标。

但 @0xsudogm 提示了一个常被忽视的方面：连锁反应。

为 DeFi 协议扩展视野

以 Ethena 为例。该协议发行一种合成稳定币 USDe，背后由 delta-neutral 的头寸支持，通常涉及使用 perps 来对冲并赚取资金费率。随着股票永续合约的爆发性增长，open interest（OI）的可服务总市场规模（TAM）——即未平仓合约的总价值——可能在仅加密市场之外增长 30 倍。这意味着 Ethena 的资产管理规模（AUM）上限将急剧提高，从而吸引更多资本和流动性进入 DeFi。

周末价格发现革命

传统股票市场在周末休市，但加密市场从不休眠。如果股票永续合约获得接受，价格发现——市场价格反映新信息的过程——可能会转移到链上场所，即便华尔街已经下班。交易者为了捕捉这些波动将需要把资金留在链上，从而把更多资金拉入区块链生态系统。这会形成良性循环：更多关注带来更多流动性，进而吸引更多参与者。

构建去中心化的纳斯达克

归根结底，这指向了链上资本市场的未来——一个“去中心化的纳斯达克”，甚至可以被视为“流动性的 AWS”，任何人都能在没有中介的情况下 24/7 访问全球资产。这不只是交易的问题；这是可能重塑我们对金融理解的基础设施，使其更具包容性和效率。

这条讨论提醒我们，加密的创新并非孤立存在——它们是更广泛金融革命的基石。如果你从事区块链工作，请密切关注股票永续合约；它们可能正是下一波增长的催化剂。