在快速发展的去中心化金融（DeFi）世界里，稳定币是抵御加密市场波动的支柱。近日，Ethena Labs 提出了一项在 Hyperliquid 生态中推出 USDH 的提案，引发广泛关注。StablecoinX 在 X（前身为 Twitter）的一条线程突出了这一举动，USDH 有望大幅增强 Hyperliquid 上的交易深度，包括交易者热衷的 meme 代币永续合约。

USDH 的核心亮点是什么？

Ethena 是流行的 USDe 稳定币背后的团队，USDe 的发行量超过 130 亿美元。现在他们提出了一个详细计划来运作 USDH。这个 ticker 已被保留用于 Hyperliquid 原生的稳定币，Ethena 在提案中说明了如何借助顶级机构支持将其落地。目标是为 Hyperliquid 用户提供一种安全、合规且高收益、与平台深度集成的稳定币。

从本质上讲，USDH 将以 USDtb 做初始完全抵押，USDtb 是另一个 Ethena 产品，且 100% 由 BlackRock 的 BUIDL 基金支持。简单来说，BUIDL 是 BlackRock 货币市场基金的代币化版本，把传统金融（TradFi）的信誉带入加密领域。像 Anchorage Digital（联邦特许的加密银行）和 Securitize（资产代币化领头者）这样的合作方也参与其中，以确保运作顺畅且符合法规。

在通过 Mirror.xyz 分享的提案中，Ethena 承诺将至少 95% 来自 USDH 储备的净收入返还给 Hyperliquid 社区。这可能表现为回购 HYPE（Hyperliquid 的原生代币）或分配给验证者。此举能将价值留在生态内流通，而不是外流，堪称一针见血的设计。

幕后机构力量

线程中一个引人注目的引述来自 BlackRock 董事总经理 Robbie Mitchnick：“我们很高兴支持 Ethena 的 USDtb，USDtb 由 BUIDL 100% 担保，能够为 Hyperliquid 用户提供机构级现金管理以及链上流动性。” 有 BlackRock（管理资产约 12 万亿美元）、Anchorage 和 Securitize 等重量级机构参与，USDH 不再只是另一个稳定币——它是 DeFi 与机构金融之间的一座桥梁。

Ethena 的业绩经得起考验：他们已处理超过 230 亿美元的铸造和赎回，期间未出现任何合规性问题。对于以高速永续期货交易著称的 Hyperliquid 来说，这意味着更可靠的保证金抵押品。交易者可以期待以 USDH 计价的交易对获得更好的流动性、互换的专属费用层级，甚至可能与其他 DeFi 协议（如 Aave 或 Pendle）进行集成。

这对 Meme 代币意味着什么

Hyperliquid 不仅支持蓝筹资产交易；它还是新兴代币（包括 meme 币）永续合约的热土。可以把它想象成一个高能量的交易所，你可以在不持有底层资产的情况下对最新的病毒式代币做杠杆交易。像 Superp 这样的项目，被称为 “meme 版的 Hyperliquid”，显示了该平台如何拥抱加密的趣味和投机性一面。

有了 USDH，meme 代币交易者将获得一个更稳定的计价基础。无需再担心 USDC 被攻破或在市场动荡时脱锚——USDH 由选举产生的守护者网络（guardian network of elected validators）增加了额外的安全层。此外，随着 Hyperliquid 推出像 HIP-3（包括股权永续合约和模块化一级经纪）等扩展措施，USDH 有望推动 meme 永续合约交易的繁荣，使散户和机构玩家都更容易参与。

StablecoinX 的角度：公开敞口于 Ethena 的增长

该线程还突出了 StablecoinX，这家公司自我定位为首家纯稳定币国库（stablecoin treasury）公司。在场外市场以 $TLGYF 交易，并计划以 $USDE 在 Nasdaq 上市，StablecoinX 为股权投资者提供了进入 Ethena 生态的途径。帖子中还提到了与 Binance 的重大合作。欲了解该交易的更多细节，可查看他们的 官方网站。这提醒我们，随着 DeFi 的成熟，传统投资工具也开始跟进。

前瞻：对区块链从业者的影响

如果通过 Hyperliquid 的治理获得批准，USDH 最早可能在 2025 年 10 月上线，初期以 USDtb 作为抵押并保留后续演进的选项。Ethena 对里程碑的承诺——例如在维持紧密挂钩的同时达到 50 亿美元的供应——保证了问责制。对于区块链爱好者和 meme 代币猎手来说，这项提案不仅是一条新闻；它表明 DeFi 正在以更安全、更高效的工具升级。

无论你是在 Hyperliquid 做 meme 永续合约交易，还是在其 HyperEVM 层上开发，USDH 都有望提升流动性、安全性和收益率。持续关注这一动向——它可能重塑我们在高速交易环境中对稳定币的认知。有关完整提案和后续讨论，请移步查看 X 上的原始线程。