在节奏飞快的去中心化金融世界——也就是所谓的 DeFi——事态升温的速度有时快得像病毒式传播的迷因。Ethena Labs 宣布其 USDe 在 Aave 的 Plasma 平台上的大约 10 亿美元市场上限在数小时内就被填满，正是这样一桩事件。这不仅是 Ethena 的一场胜利，也表明新的区块链生态能多么迅速地扩张到巨大规模。

我们来拆解一下细节。Ethena 的 USDe 是一种合成稳定币，意味着它被设计为保持类似美元的稳定价值，但其背书来自于一组资产和对冲策略，而非传统储备。它已大受欢迎，目前供应量超过 140 亿美元，排名第三大稳定币。2025 年 9 月 25 日，Plasma——一个专注于稳定币的新 layer-1 区块链——启动了其 mainnet beta。开局阶段，Ethena 将 USDe 及其质押版本 sUSDe 集成到像 Aave、Curve、Balancer 和 Fluid 等关键 DeFi 协议中，Pendle 也即将接入。

这里的主角是 Aave 的 Plasma 市场。Aave 作为加密领域最大的借贷平台之一，在 Plasma 上设立了 Liquid Leverage 市场，为 USDe 提供了 5 亿美元的容量，为 sUSDe 提供了 4.5 亿美元的容量。这些容量由 Binance Earn 提供流动性支持，并且为了吸引用户，存入 USDe 的用户还能获得 Ethena Points——鼓励参与的奖励，可通过 Merkl 认领。因此这些上限几乎在第一时间就被触及，也正如 Ethena 在其 X 帖子 中分享的那样。

从帖子中的截图可以看到，Plasma Aave 的总市场规模已经达到 30.9 亿美元，USDTO、质押的 USDe 和 USDe 本身的供应量都相当可观。供应端的 APYs 也非常诱人——USDTO 超过 30%，USDe 超过 10%——使其成为收益猎人的热门去处。

Plasma 有何不同？它被打造为以稳定币为原生的网络，具备近乎亚秒级的最终确认，并由比特币提供 DeFi 层面的安全保障。它上线时就带来了超过 20 亿美元的稳定币流动性和 100 多项集成，背后有 Bitfinex、Bybit，甚至 Peter Thiel 等重量级支持者。其原生代币的完全摊薄估值达到 100 亿美元，为未来的发展奠定了基础。Ethena 从第一天就把 USDe 锚定在这里，是一招聪明的策略，既引导流动性又快速吸引用户。

对于迷因代币爱好者来说，这直接关联到 Ethena 的治理代币 $ENA。尽管 USDe 驱动的是实用性，但 $ENA 持有者可以通过协议成功带来的潜在回购和治理收益获益。在该帖子的回复中，人们已经在讨论何时会启动回购，尤其是在这种快速采用的情况下。如果 Plasma 起飞，它可能会为 Ethena 生态注入更多价值，使 $ENA 在 DeFi 浪潮中成为值得关注的 meme 代币。

Ethena 的扩张并未止步于此。他们一直在积极拓展，从在 Avalanche 上集成并提供 AVAX 奖励，到通过 OVaults 接入 Optimism 的 Superchain。他们甚至为 Stablecoin X 筹集了 5.3 亿美元，并推出了 MegaUSD 与 MegaETH。随着 Plasma 上限即将更新，预计会有更多流动性涌入。

如果你关注 DeFi 或正在追逐下一个大型 meme 机会，记得关注 Aave 上的 Plasma 市场。这可能是一个在一夜之间爆发数十亿美元生态系统的开端——典型的加密风格。