以太坊生态正在展现出强劲的动能。根据 Token Terminal 最近的一则推文，网络的交易价格大约是其生态 Total Value Locked（TVL）的 1.44 倍。对于不熟悉该术语的人来说，TVL 衡量的是链上协议中锁定资产的总额——可以把它看作衡量链上实际经济活动规模的仪表盘。

这使得以太坊的完全摊薄市值约为 5,400 亿美元，而 TVL 大约为 3,740 亿美元。这是市场在为未来增长定价、超出当前存入金额的一个有力信号。

看推文中分享的图表，你可以看到比率（蓝线）虽然波动但呈上升趋势，而实际 TVL（绿线）则从 2022 年接近零稳步攀升，到 2024 年已突破 3,000 亿美元，并多次逼近 4,000 亿美元峰值。这直观地提醒我们以太坊在合并之后以及多轮市场周期中的韧性。

是什么在推动 TVL？

TVL 汇集了以太坊上主要应用的资金。以下是推文中提到的顶级贡献者的简要说明：

• Tether (USDT)：领先的稳定币，为交易和 DeFi 提供流动性。
• Aave：去中心化借贷平台，用户在此借贷资产。
• Circle (USDC)：另一个主要稳定币发行方，支撑大量链上经济活动。
• Lido Finance：提供 liquid staking 的服务，让用户在不锁定代币的情况下赚取奖励。
• EigenLayer：一个 restaking 协议，利用质押的 ETH 增强其他网络的安全性。
• Sky：前身为 MakerDAO，专注于像 USDS 这样的去中心化稳定币。
• Ethena：USDe 合成美元的创造者，结合对冲与收益机制。
• Ether.fi：另一个以 restaking 为重点的 liquid staking 服务。
• Pendle：允许交易代币化的未来收益。
• Spark：一个优化效率的借贷协议。
• Morpho：通过点对点匹配提升借贷效率。
• Uniswap：主流的去中心化交易所（DEX），用于代币交换。
• Maple Finance：面向机构化借贷的加密平台。
• Compound：早期的借贷平台之一。
• Rocket Pool：去中心化的 ETH 质押池。
• Fluid：很可能指代 Fluid Protocol，以提高流动性效率。
• Curve：专注于稳定币兑换，滑点低。
• Euler：无许可的借贷市场。
• Coinbase Wrapped Staked Ether (cbETH)：允许通过 Coinbase 进行质押相關操作。
• Securitize：将真实世界资产代币化并带上链。

这些协议覆盖了从 DeFi 借贷和借入、staking 到稳定币的方方面面，构成了以太坊经济活动的基石。

这对 Meme 代币意味着什么

在 Meme Insider，我们专注于 meme 代币，而这样的以太坊增长对我们来说无疑是好消息。许多流行的 meme，比如 PEPE、受 DOGE 启发的变体以及新兴的文化代币，之所以选择在以太坊上发行，是因为它拥有充足的流动性和广泛的用户群。TVL 的上升意味着更多资本流入，而这些资金常常会涓滴至投机性资产如 meme 代币。

当 TVL 增长时，表明市场对生态系统的信心在增强。这可能带来更高的 ETH 价格、在牛市期间（得益于 Layer-2 解决方案）更便宜的 gas 费，以及为追逐下一个热门 meme 的散户投资者提供更多入场路径。此外，随着 restaking 和 DeFi 创新，meme 项目可以整合 yield farming 或流动性池，在初期炒作之外维持热度。

如果你在构建或投资 meme 代币，务必关注这样的指标。以太坊经济的扩张可能意味着你喜欢的那只青蛙或狗狗代币将迎来新一轮上涨。

展望未来

Token Terminal 的数据凸显出以太坊从投机性资产向生产性经济转变。随着 TVL 接近半万亿美元规模，它挑战了“以太坊被更快链竞争”的论调。对于区块链从业者来说，这是一个信号，提示你深入研究这些协议——或许可以从 EigenLayer 的 restaking 开始，或从 Uniswap 学起 DEX 的基础。

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