如果你一直在关注加密领域，就会知道以太坊依然是去中心化金融（DeFi）及更广泛生态的主力。一张由 Token Terminal 在 X 上分享的最新图表将以太坊上的 Total Value Locked (TVL) 按不同市场板块进行了细分。对于不熟悉这个术语的读者，TVL 指的是存入区块链协议的资产总额——可以把它看作衡量网络上经济活动多少的指标。这张可视化图清楚地展示了各板块从 2021 年到 2025 年的演变轨迹，对 meme 代币爱好者尤其有趣，因为健康的 DeFi 生态通常意味着更多的流动性和话题热度，进而推动 meme 的表现。

图表解析

从这张堆积面积图可以看出，稳定币发行方（绿色）在 TVL 版图中长期占据主导地位，并随时间增长保持着庞大的份额。像 USDT 或 USDC 这样的稳定币通常与法币挂钩，在波动剧烈的加密世界中提供了稳定性。近年来它们的规模膨胀，已占 TVL 超过 50%，成为交易和借贷活动的支柱。

紧挨其上的是借贷协议（蓝色），波动但整体保持稳定并占据重要份额。这类平台包括 Aave 或 Compound，用户可以在这些平台上借贷资产并赚取利息。随后是 liquid staking（紫色），自 2022 年后出现了显著上升。liquid staking 允许你将 ETH staking 来保护网络，同时还能使用代币化后的资产在其他地方进行操作——这对在不完全锁定资产的情况下保持资产“有用”非常重要。

资产管理（粉色）、DEX 交易所（米色）和 real-world asset (RWA) 发行方（浅蓝色）等其他板块则为总体结构增加了层次。RWAs 将传统资产如房地产或债券上链，连接了加密与现实世界。基础设施（灰色）、interoperability（黄色）、衍生品交易所（橙色）、bridges（栗色）、NFT 市场（黑色）和 DEX 聚合器（海军蓝）则完善了全景图，虽然各自占比相对较小，但同样不可或缺。

关键趋势与时间轴上的变化

从 2021 年起，图表显示 TVL 来源正在多元化。早期 DEXes 和借贷是重要驱动力，但在 2022 年熊市期间，随着人们寻求避险，稳定币出现爆发式增长。随着以太坊在 2022 年通过 The Merge 转向 proof-of-stake，liquid staking 激增，使得 staking 更易获得流动性和可访问性。

到 2023-2024 年，RWAs 开始获得关注，反映出市场成熟、加密与传统金融交集增多的趋势。bridges 和 interoperability 协议呈现起伏，强调了跨链交互仍在不断追求无缝解决方案。曾在 2021 年带来热潮的 NFT 市场在相对 TVL 占比上有所收缩，但依然存在，连接着加密的文化维度——很多 meme 就起源于这种文化里。

快进到 2025 年，趋势愈发明朗：稳定性与实用性胜出。绿色的稳定币基座稳如磐石，为上层生态提供支撑。这种格局为创新提供了肥沃土壤，也包括 meme 代币那一套精彩纷呈的玩法。

这对 Meme 代币意味着什么

Meme coin 依赖流动性、社群热度和便捷的交易通道——这些要素深受以太坊 TVL 分布的影响。稳定币占主导意味着有充足的入金通道用于在 DEXes 上迅速交易，许多 meme 就是在这些场景发起的。借贷和 liquid staking 的高 TVL 意味着更多以流动形式存在的 ETH，使持有者在不解除 staking 的情况下也能迅速参与最新的狗狗或猫币潮。

例如，在 meme 代币狂潮期间，bridges 就变得至关重要，用于把像 Solana 这样的链上的资产迁回以太坊。别忘了 RWAs：随着其增长，可能会催生围绕实物资产代币化的新 meme 叙事，将幽默与实用性结合起来。在 Meme Insider，我们把这种 TVL 的增长视为生态足够稳健、能够承接下一波病毒式代币的信号。如果你在构建或交易 meme，持续关注这些板块——它们是推动乐趣的基础设施。

总之，以太坊的 TVL 讲述了一个关于韧性与演进的故事。随着我们进入 2025 年更深处，这些趋势指向一个更加互联且流动的市场，非常适合 meme 代币的创作者和交易者。想看完整图表和讨论，请查看 X 上的原帖。继续关注 Meme Insider，了解更多关于 DeFi 动态如何塑造 meme 宇宙的见解！