在节奏飞快的去中心化金融（DeFi）世界里，有些想法昙花一现，而有些则经得起时间考验并不断演进。永续合约去中心化交易所（perp DEXes）就是一个跨越多个周期的“粘性”叙事的典型例子。这类平台允许交易者在链上、无中央中介的情况下开设无限期（无到期日）的杠杆头寸。如果你不熟悉，可以把 perps 想象成永不到期的期货合约，允许你用借来的资金押注价格走势。

最近一条来自 @thedefiedge 在 X 上 的推文把这件事讲得很清楚，把这个领域的历史框架化为“几代”创新。让我们来拆解一下，看看这对当下区块链交易者意味着什么。

第1代：粗糙的开端

回到大约 2020 年的早期，像 MCDEX 这样的项目率先开展试验。这些开拓者证明了链上永续合约交易是可行的。诚然，它们的界面笨拙、流动性问题明显——想象交易量低且滑点高——但正是它们奠定了基础。没有这些先驱，我们就不会有今天这些流畅的平台。

第2代：爆发期

往前看，随着修复了第1代许多痛点的协议出现，这一领域迅速爆发。像 GMX、Gains Network、Levels 和 dYdX 等名字开始崭露头角。交易者对无限制的代币通胀稀释价值感到厌倦，因此这些项目开始把重点转向真正的收入来源——比如与用户分享的交易手续费。

这一波有什么特别之处？更好的流动性池、更顺畅的用户体验，以及走向大众化的吸引力。突然之间，perp 交易不再只是给硬核 DeFi 玩家准备的；它对更多尝试加密杠杆的人变得可接近。

第3代：当前的挑战者

如今，Hyperliquid 以其高性能设计领先，但新来者也渴望分一杯羹。关注 Aster DEX、Lighter 和 EdgeX Exchange——它们各自带来了速度提升、更低费用或独特的流动性机制等新变化。这一代的核心是精细化竞争，在日趋成熟的市场中胜出。

来自 perp DEX 演进的关键经验

观察这一过程可以为任何加密从业者提供一些经久不衰的洞见：

• 粘性叙事会持续存在：并非所有潮流都会很快消失。perps 已在牛熊市中展现出韧性，适应了新的技术和用户需求。
• 创新是底线：模仿者会被抛在后面。每一代都是在解决实际问题上建立的——无论是可扩展性还是用户留存。
• 错过机会并非致命：FOMO（害怕错过）无处不在，但新的浪潮总会到来。如果你错过了第2代，第3代可能就是你的切入点。

该推文还强调了这种模式在其他领域也在重复出现。像 Ethereum 和 Solana 这样的 Layer 1 区块链不断迭代，稳定币从 USDT 发展到更去中心化的选项，受 Friend.tech 启发的社交平台层出不穷（毕竟谁不想把粉丝变现？）。GameFi 还没看到太多新鲜血液，但 DeFAI（DeFi + AI）和 AI 代理可能是下一个，把自动化和交易融合在一起。

如果你正在构建或在区块链上交易，关注这些演化周期。它们常常暗示下一批重大机会藏在哪里。想了解更多新兴的 DeFi 趋势以及它们如何与 meme 代币交叉，继续关注 Meme Insider——我们致力于解码混沌，帮助你提升自己。