如果你在加密领域待得够久，应该还记得 DeFi Summer 就像昨天一样——那段疯狂的 yield farming、流动性池和协议一夜之间涌现的日子。但快进到今天，局面已经成熟得多。在最近 Unchained 播客主持人 Laura Shin 的一条推文中，她用自己最新一期节目中 Relayzero（一个加密并购咨询公司）创始人 Lawson Bae 的片段，强调了这种转变。

那条推文写道：“From DeFi Summer to onchain M&A 🌊 @lwsnbaker: Crypto now has onchain revenue, cashflow, and even hostile takeovers. The business of crypto is here to stay 📊” 附带的短视频片段预告了讨论内容，展示了 Bae 解释早期协议中的用户基本上既是消费者、工人又是投资者。他以 MakerDAO 为例，指出这是在 DeFi Summer 中萌芽的想法，最终成长为今天完整的链上业务，带有推荐费、流动性奖励和链上营销等收入来源。

这一期（第 890 集）深入探讨了一个真实案例：LayerZero 与 Wormhole 围绕 Stargate DAO 的竞标战。对于不熟悉这些名字的人，LayerZero 是一个让区块链之间无缝通信的互操作性协议，Wormhole 是类似的跨链消息传递平台。Stargate 建在 LayerZero 之上，是一个促进链间资产转移的流动性传输协议。

戏剧性的一幕开始于 LayerZero（最初发布 Stargate 的那方）提出以 1.1 亿美元的价格通过 Stargate DAO 回购 Stargate——Stargate DAO 是一个由代币持有者投票决策的去中心化自治组织。随后 Wormhole 介入，要求 DAO 暂缓投票，以便他们准备还价。这样的拉锯被称为史上首例链上竞价战，本质上是一场透明地在区块链上上演的恶意收购尝试。

自 2016 年以来一直从事加密业务买卖的 Lawson Bae 将这些 DAO 的估值方式，像传统公司一样拆解开来。讨论内容包括评估链上收入（直接在区块链上产生的资金）、协议费用带来的现金流，甚至通过并购实现的增长潜力。加密投资公司 Arca 的 David Nage 也加入讨论，从战略角度分析——为什么这些大玩家想要 Stargate，这是否预示着加密领域将出现一波整合潮，小型协议会被更大的协议收购。

那么，这与 meme 代币有什么关系？在 Meme Insider，我们关注那些病毒式、社区驱动的币，很多最初只是玩笑的代币也可能演变成更有价值的东西。试想：现在许多 meme 代币拥有自己的 DAO、由交易费资助的金库，甚至收益分配模式。像 Dogecoin 或者在 Solana 上的新项目，拥有庞大社区，从理论上也可以参与类似的并购活动。想象一下一个 meme 代币 DAO 收购另一个项目以扩展生态，或者如果治理代币高度集中，也可能面临恶意收购。

这种成熟意味着 meme 代币不再只是短期的拉升和抛售；其中一些在构建真实的实用性和商业模式。例如，像 pump.fun 这样的平台通过发行费用产生链上收入，在并购场景中可能具有估值基础。正如 Bae 在片段中所言，我们正处在加密从实验性走向可持续商业环境的时代末期。

如果你对区块链技术感兴趣，或只是好奇 meme 币的走向，可以在 Unchained 的网站 上收听完整版。这是理解“有趣的 meme 与严肃金融之间界线如何模糊”的一次极好听觉资料。

对 Laura 那条推文的回复也反映出这种兴奋。一位用户俏皮地说：“Crypto 终于长大，穿上了西装”，另一位则指出：“加密的商业面终于成熟了。”甚至关于链上金库的讨论都把这些观点串了起来，显示社区正为这种演变而激动不已。

总之，加密的成长阵痛正在转化为实实在在的收获，对 meme 爱好者来说，这可能为更多结构化、有价值导向的项目打开大门。继续关注 Meme Insider，了解这些趋势如何影响你喜爱的代币。