在瞬息万变的加密世界里，稳定币是那些在像 meme 代币等高波动资产混乱中维持稳定的无名英雄。最近，来自 The Rollup 播客《Stabled Up》第四期的一段片段引起了关注，节目中 Galaxy Digital 的代币化负责人 Thomas Cowan 深入讲解了该公司的稳定币论点。该片段由 @therollupco 在 X 分享，Cowan 分析了 Project Hamilton 的见解，并质疑区块链在零售央行数字货币（CBDC）中的作用。

解析 Project Hamilton：一次 CBDC 实验

Project Hamilton 是波士顿联储（Federal Reserve Bank of Boston）与麻省理工学院数字货币计划（MIT's Digital Currency Initiative）联合开展的项目。它在几年前启动，旨在测试潜在美国 CBDC 的技术细节——本质上是由中央银行发行、用于日常交易（比如买咖啡或付账）的数字美元。

该项目并不是要决定美国是否应该发行 CBDC（那是政策层面的决定），而是探索技术实现。他们构建并测试了一个支付系统，能够以极低的延迟处理高达每秒 170 万笔交易——等待时间不到两秒。这个速度远远超过目前大多数区块链。

但 Cowan 指出的关键反转是：“其中一个最大结论可能是，区块链实际上并不一定是零售 CBDC 的最佳使用场景。”为什么？尽管区块链在去中心化和透明度方面有优势，但在处理零售级别的大规模交易量时，区块链在扩展性、隐私和能效方面可能会遇到挑战。相反，团队采用了更传统的数据库架构，证明了实现高性能的数字货币并不总是需要区块链。

想了解该项目的更多细节，可以查看来自波士顿联储的 官方执行摘要。

Galaxy 的稳定币论点：代币化成为焦点

在 Galaxy Digital 这家加密投资与服务的重要参与者中，Cowan 负责代币化（tokenization）——将现实世界资产转化为链上数字代币。稳定币恰好契合这一角色，作为传统金融与加密世界之间的桥梁。

从 Cowan 在其他文章中的表述，例如他在 CoinDesk 的 关于代币化未来的专栏，Galaxy 认为稳定币是代币化的“首个爆发式成功”。流通中超过 2500 亿美元的稳定币（如 USDT 和 USDC）处理跨境支付、在不稳定经济体中提供美元通道，并且作为高波动资产的重要交易对。

Galaxy 的论点押注于扩展这一模式。他们推动的不仅是稳定币的代币化，还有货币市场基金、结构性信贷、甚至股票的代币化。近来的举措，比如将自身股票代币化并参与合作项目，表明他们已经全力投入。像 GENIUS Act 这样的监管利好，若出台，能通过明确稳定币发行者的规则来加速这一进程。

尽管 Project Hamilton 表明区块链可能并非政府支持的零售 CBDC 的理想选择，但私有稳定币在区块链上却茁壮成长。它们受益于区块链的可编程性——比如通过智能合约实现自动化收益或即时结算——且不必承担 CBDC 所面临的相同监管约束。

对 Meme 代币与区块链从业者的影响

那么，这对 meme 代币爱好者意味着什么？像 SHIB、DOGE 或新一轮涨势的代币通常在去中心化交易所（DEXes）上以稳定币进行交易。稳定币提供可靠的美元锚定，使得在不经过法币通道的情况下进出仓位更为方便。如果 Galaxy 的论点成为现实，更高效、受监管的稳定币可能带来更好的流动性和更低的交易费用，从而利好 meme 交易。

对于更广泛的区块链开发者和爱好者，Cowan 的观点提醒我们要让技术匹配使用场景。在去中心化和代币化场景下，区块链的优势明显，但对于高交易量的零售支付，其他系统可能更适合。这可能会影响未来 meme 生态的演化方式，例如为扩展性而采用混合模型。

随着加密领域不断成熟，像 Cowan 这样的资深人士的见解有助于穿透炒作。不论你是在 hodl meme，还是在链上构建项目，关注稳定币的动态对保持领先至关重要。

如果你感兴趣，可以在 The Rollup 的平台上收听完整的《Stabled Up》节目，获取更多深度内容。你怎么看区块链与 CBDC 的对比？在下方留言告诉我们你的看法！