如果你一直在关注 DeFi 领域，可能已经看到 Token Terminal 在 X 上的这则最新更新。他们分享了关于 Gauntlet 在 Morpho 协议上运行的 vaults 的洞察概览，突出了令人印象深刻的增长数据。我们用简单的方式来拆解这些信息，并看看这对更广泛的加密生态意味着什么。

先说 Morpho 是什么？它是构建在以太坊上的去中心化借贷协议，通过更高效地聚合流动性来优化借贷利率，相较于传统平台如 Aave 或 Compound 更具效率。可以把它看作一个点对点的借贷市场，用户可以提供资产以赚取收益，或以抵押品借款。

而 Gauntlet 则是加密世界中的一家风险管理公司，擅长通过优化 DeFi 协议来在尽量降低风险的同时最大化收益。在这个背景下，Gauntlet 扮演着 Morpho 上 vaults 的“策展人”角色。vaults 本质上是由人管理的资金池，用户将资产存入，策展人（比如 Gauntlet）负责制定策略以产生收益，通常会把资金分配到不同的借贷机会中。

根据分享的数据，这些由 Gauntlet 管理的 vaults 现在持有大约 17 亿美元的供给资产。这是一个巨大的跃升——仅从年初起就增长了约 10 亿美元。这一增长凸显了 DeFi 中策展策略日益走红的趋势：用户更倾向于把主动权交给专家，而不是自己全部管理。Token Terminal 将其称为 "Curator szn"，这是加密圈的俚语，意指“策展人当道的季节”。

来自 Token Terminal 的图表把不同的 vaults（如 Gauntlet USDT Core、USDT Prime 等）堆叠展示，显示总资产从 2024 年中期到 2025 年稳步上升。值得注意的是，Gauntlet 目前是 Morpho 上最大的 vault 策展人，尽管他们基于 Katana 的 vaults（约 1.2 亿美元）并未包含在这套数据中。

为什么会出现这种激增？可能有几个因素在起作用。传统金融的利率波动把更多资本推向 DeFi 以寻求更好的收益。同时，Morpho 的设计提升了效率，吸引了机构玩家。Gauntlet 在风险建模方面的专业能力很可能也增强了用户信心，让人觉得即便在波动的市场中资金也更安全。

对于 meme 代币 爱好者来说，这与区块链创新的更大格局相关。虽然 meme coin 的繁荣往往依赖炒作和社区，但底层基础设施——如借贷协议——提供了推动 meme 项目的流动性和工具。想象一下，通过 Morpho 抵押你的 meme 持仓来借款，从而在不卖出资产的情况下去重仓押注下一个热门项目。

如果你正在深入研究 DeFi，像 Token Terminal 这样的工具非常适合用于跟踪这些指标。它们提供链上数据分析，帮助你更早发现趋势。想了解更多 Morpho，可以访问他们的官网 morpho.org。Gauntlet 的更新则可以通过 gauntlet.xyz 关注。

由策展人管理的 vaults 的增长表明 DeFi 正在走向成熟，复杂性与可及性在此交汇。值得持续关注——策展人时代可能才刚刚开始。