嘿，meme 代币爱好者们！如果你深耕区块链世界并且时刻关注加密技术的下一个重大转折点，你可能已经看到 Haseeb Qureshi 最近那条引发讨论的推文。作为 Dragonfly Capital 的管理合伙人，Haseeb 在圈内一直是个声音鲜明的人物，他对 Proof of Stake（PoS）的最新更新值得我们拆解，尤其是从 meme 代币的视角来看。

对于新入场的人来说，Proof of Stake 是许多区块链（比如以太坊和索拉纳）用来保障网络的共识机制。与 Proof of Work（PoW）中矿工解题不同，validators 会通过 staking 代币参与区块产生并赚取奖励。但在 2025 年 6 月，在 The Rollup 主办的 Permissionless 会议的采访中，Haseeb 把这波“staking 热潮”称为某种幻觉。他认为那些看起来很诱人的高名义收益——想想 8% 的回报——实际上被代币通胀所抵消，也就是说你并没有真正获得实质价值。更具挑衅性的是，他把通过 staking “为安全付费”这种想法称作“有点像 meme”，指出安全性更多来自稳健的软件和专业的 validators，而不是高通胀率。

快进到 2025 年 8 月 19 日，Haseeb 在 X 上发文更新道：“Update: DAT mania completely killed this thesis. Nominal yields are good for business, so scratch all of this. More tokens per share forever!” 他指的是 Digital Asset Trusts（DATs）的爆发性增长，这类投资工具类似于持有加密资产并常带有 PoS 代币 staking 功能的 ETF。DATs 允许传统投资者，比如 Wall Street 的机构，用熟悉的收益故事进入加密领域，因此这些产品往往会因吸引人的名义收益而在净资产价值（NAV）之上交易。

在随后的回复中，Haseeb 进一步解释道：“Nominal yields = easy story to tell to Wall Street about why PoS DATs should trade sustainably above NAV. Cutting those yields weakens the argument, plus means asset managers for these vehicles can't have as high of a take rate. DATs are driving way more flows in the short to mid-term than the fundamentals, so inflation conversation takes a back seat right now.”

那么，关键的翻转在哪里？最初，Haseeb 预测随着人们意识到通胀—收益的权衡，PoS 的收益会下降。但随着 DATs 的流行，较高的名义收益现在成了卖点，鼓励维持甚至提高代币通胀以保持这些收益的吸引力。这会吸引更多资金，令资产管理者获得更高的收费，并把关于通胀的基本面讨论暂时推到一边。

那这和 meme 代币有什么关系？meme 代币依靠炒作、社区和快速流动性生存——通常部署在 PoS 链上以利用其速度和低费率。如果 PoS 链为了支持 DAT 收益而维持较高通胀，这可能意味着流通中的代币更多，潜在上会稀释价值，但也会增加 meme 项目依赖的流动性池。反过来，如果像 Haseeb 所说“安全是个 meme”，这恰恰呼应了 meme 代币的本质：更多由叙事和社群共识驱动，而非传统基本面。这可能会鼓励 meme 代币的创造者去试验类似 staking 的机制或收益农场集成，把趣味性和伪经济学结合起来以吸引注意力。

对于关注 meme 代币的区块链从业者来说，这一变化强调了监控链级经济学的重要性。那些对 DAT 支持度高的链可能会看到机构资金的涌入，带动整体活动并为 meme 项目提供肥沃的土壤。但要警惕幻象——名义收益可能会吸引传统投资者，但精明的 memer 会深入挖掘实际回报和通胀影响。

Haseeb 的推文提醒我们，加密世界不断演变——看似走下坡路的 PoS 可能因为传统金融的拥抱而准备迎来新一波高峰。留意 Dragonfly 的动向；他们常常走在前面。你怎么看——DAT 热潮会为 meme 代币生态带来超级助力，还是只是进一步吹大泡沫？在下面留言分享你的看法吧！

如果你还想了解更多，看看 X 上的原始采访片段 X 或关注 Haseeb 的账号 @hosseeb。继续 meme 吧！ 🚀