如果你一直在关注 meme 代币圈，可能已经听说过 HeavenDex 及其原生代币 LIGHT。最近，Blockworks Research 的分析师 Shaunda Devens 在 X 上发了一条很有意思的线程，拆解了 HeavenDex 的 Flywheel 回购机制是如何搅动市场的。我们一步步用通俗的中文来剖析，让你看清为什么这对 LIGHT 持有者可能是个改变游戏规则的机制。

基础理解：AMM 流动性池如何工作

先说 AMM 是什么。AMM（Automated Market Maker）本质上是一个智能合约，让人们在没有传统委托簿的情况下交易代币。HeavenDex 使用的是常数乘积 AMM，遵循简单公式：x * y = k。这里 x 是池子里的 USDC 数量，y 是 LIGHT 的数量，k 是不变的常数。

当有人用 USDC 买 LIGHT 时，他们往池子里加入了更多 x（USDC）并移除了 y（LIGHT）。这会改变比例，推高价格，因为新的价格就是 x 除以 y。可以把它想象成把天平向一边倾斜——相对于 LIGHT 来说池子里 USDC 更多，会让每个 LIGHT 变得更值钱。

举个例子，假设一个池子最初有 100 USDC 和 100 LIGHT，价格为每个 1 美元。如果你买走 10 个 LIGHT，你会往池子里添入 USDC 并取出 LIGHT，砰——价格就会飙升到 1 美元以上。

HeavenDex 的 Flywheel：把营收变成代币回购

HeavenDex 是一个由 Colosseum（隶属于 Solana Foundation）支持的 launchpad 与 DEX，募集了高达 2360 万美元的资金。更酷的是，他们的 Flywheel 理念意味着所有营收都会被用来回购并燃烧 LIGHT 代币。募集款里只有 5% 用于初始流动性，这就保持了池子的“薄流动性”。在 AMM 术语里，薄流动性会放大价格波动，因为即便是小额的买入（或卖出）也会显著改变 x/y 的比例。

该线程强调，分配给流动性的越少，回购的影响越大。看下这张图表，展示了不同买入规模下价格冲击与流动性深度的关系——流动性越浅，相同买入量会带来更大的拉升。

强劲的营收在燃料火焰

HeavenDex 不只是口号；它在创收方面表现可观。仅在过去三天就赚取了 86.4 万美元，平均大约每天 2.88 万美元。所有这些都被回收用于 LIGHT 回购。以当前池子约 196 万美元的流动性（分布在 760 万 LIGHT 和 98 万 USDC）为例，一笔 27.5 万美元的回购就能把价格从 0.13 美元推到 0.21 美元——也就是 63% 的跳涨！

下面这张由 Dune Analytics 提供的 HeavenDex 日交易量和手续费快照，展示了为这些回购提供动力的营收来源。

价格路径投射：一周内 774%？

真正令人兴奋的是把这些每日回购做复利假设。假设每天都有稳定的 274,000 美元流入，该线程预测了一个惊人的路径：从 0.13 美元开始，LIGHT 在仅仅七天内可能上涨到 1.14 美元——累计增长 774%。每天的回购都会在前一天的基础上推动池子储备进一步偏向更高的价格。

这张图展示了潜在的轨迹，并在标签上标出每日的涨幅。

另一面：薄流动性的风险

当然，并非只有利好。Shaunda 指出，薄流动性利弊双向——来自预售持有者的大规模抛售同样可能把价格砸下去。不过，像 Stargate 这样的举措（很可能是指跨链或流动性桥接功能）可能在一定程度上缓解这种下行风险。再者，Flywheel 的买入并燃烧策略会随着时间减少供应，这可能支撑长期价值。

更多细节可以查看 X 上的原始线程 或 HeavenDex 的 文档。

在 meme 代币这个疯狂的世界里，像 Flywheel 这样的机制让 LIGHT 看起来不仅仅是炒作——它背后有真实的营收支撑。如果你关注区块链 DEX 或在寻觅下一个大热 meme，值得把这只代币放进观察名单。你怎么看——LIGHT 会很快突破 1 美元吗？