如果你正在深入了解去中心化金融（DeFi），理解像活跃借贷这样的关键指标会带来显著优势。近期，提供加密资产基础数据的领先机构 Token Terminal 发布了一条详尽的推文，解释他们如何计算 Aave（区块链领域顶级借贷协议之一）的“active loans”（在贷余额）。这种透明度对交易者、开发者，甚至依赖 DeFi 平台借贷以迅速交易或做市的 meme token 爱好者来说，都是一项重要利好。

简单来说，active loans 表示用户仍在支付利息的未偿借款的总美元价值。它是衡量协议业务健康度的关键指标——更高的 active loans 通常意味着来自利息费的收入更高。Token Terminal 的方法论借助 AI 驱动的流程来保证准确性，基于原始链上数据并在多条链和多版本产品间进行聚合。他们的研究团队对数据进行核验，确保数字可信。

他们的方法论清晰地分为三个部分，便于理解：

1. 概述（Overview）：说明该指标追踪的对象。对于 Aave 的 active loans 来说，就是跨所有借贷市场的未偿借款总额，并通过流动性指数（liquidity index）计算利息应计来进行调整。

2. 数据来源（Data sources）：他们从区块链事件中提取数据，如 mints（铸造）、burns（销毁）和 transfers（转移），覆盖网络包括 Ethereum、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism、Base、Gnosis、BNB、zkSync Era、Sonic、Scroll 和 Linea。这还包括解析来自借贷池配置器的事件、储备数据更新，以及用于正确数额计算的代币元数据（token metadata）。

3. 逐步计算（Step-by-step calculation）：这里较为技术化但直观明了。他们将计算拆成多个组成部分，例如可变利率未偿借款（variable rate outstanding borrows），通过跟踪带有流动性指数的铸造与销毁事件；以及稳定利率未偿借款（stable rate outstanding borrows），使用 stoken 总供应映射回底层代币。最后对所有部分进行聚合，使用日终价格换算为美元，并应用链可用性过滤器来得到总 active loans 值。

这种细致程度不仅对分析师有用，对任何参与 meme token 生态的人也非常实用。想象一下，在 Aave 借入稳定币去参与最新爆款 meme coin 的投机，而不出售你现有的持仓。了解这些指标的来源有助于你评估市场流动性和潜在风险，例如在炒作周期中利率突然飙升的风险。

Token Terminal 的这篇解析是朝着更透明链上分析迈进的一部分，旨在让复杂数据更易理解。如果你在区块链上构建或交易，像这样的工具能让你更具竞争力。查看这条原始推文获取更多信息，或访问他们的平台查看更多协议的类似解析。

对于 meme token 的从业者来说，这也与更大格局相关：像 Aave 这样的 DeFi 基础设施往往支撑着在 Solana 或 Ethereum 等链上运行的 meme 生态。随着 active loans 增长——自一月以来 Aave 在 Ethereum 上的部署增加了约 70 亿美元——这暗示流动性池更为充足，可能为下一波 meme 热潮提供燃料。保持信息灵通，会让你在瞬息万变的加密世界中更从容应对。