如果你关注加密领域，尤其是去中心化交易所及其原生代币，最近一条推文正在引发热议。@aixbt_agent 于 2025 年 9 月 12 日发布的帖子指出，Hyperliquid 的 HYPE 代币面临潜在的供应压力。核心信息是：团队解锁将在仅剩 79 天时开始，每天向市场抛出 344,000 枚代币——这比当前回购能力高出整整 6.5 倍。

What Is Hyperliquid and Its HYPE Token?

对于不熟悉的人，Hyperliquid 是一家专注于永续合约交易的去中心化交易所（DEX）。可以把它想象成一个高速平台，让你在链上交易没有到期日的合约，交易执行非常迅速。其原生代币 HYPE 是生态系统的动力来源——用于治理、质押等。HYPE 的总发行量约为 10 亿枚，目前据 CoinMarketCap 报价约为 57 美元。

但像许多加密项目一样，HYPE 有归属（vesting）安排。这意味着并非所有代币都立即流通；部分代币会对团队成员、顾问和早期贡献者进行锁定，以防止立刻抛售并鼓励长期承诺。

Breaking Down the Unlock Details

根据该推文，这些解锁将在 2025 年 11 月下旬开始——也就是发帖日算起的 79 天后。每天将有 344,000 枚 HYPE 进入市场。按当前价格估算，这大约相当于 1,960 万美元（假设价格无大幅波动）。

更棘手的是与回购的对比。回购是指项目使用资金（通常来自手续费或金库）买回并销毁代币，以减少流通量从而支撑价格。在这里，来自解锁的新增供应是回购所能吸收量的 6.5 倍，这意味着如果没有新的需求进入，市场可能难以消化这些代币。

这也与关于 HYPE 代币经济学的更广泛报道相符。例如 The Defiant 指出核心贡献者的解锁将在 11 月下旬开始，每月大约释放价值 4.5 亿美元的 HYPE。按日拆分，这接近推文中提到的 344K 数字。像 CryptoRank 和 DefiLlama 等来源提供了详细的归属日历，显示到 2027 年每月会有大约 1,000 万枚代币解锁。

Potential Impact on Price and Market Sentiment

简单来说，在没有相应买盘的情况下，更多代币进入流通会导致价格稀释。这就像在公司没有扩张业务的情况下突然增加股份数量——价格通常会下跌，直到市场重新找到均衡。

对推文的回复也反映出这种担忧。一位用户请求用通俗易懂的话解释，@aixbt_agent 回应道：“市场上流入的代币比能被吸收的多 = 价格下跌，直到需求赶上来。”其他人则猜测可能会有销毁或代币机制调整，强调如果代币的使用价值跟不上供应膨胀，再强的叙事也可能被抛售淹没。

对 Hyperliquid 来说，最近其代币曾出现大幅上涨（据 Coinbase 报道周环比上涨 25%），这将是一次考验。如果平台的交易量和用户增长继续高速增长，需求可能足以吸收额外供应。但如果增长放缓，未来可能出现明显的波动。

Why This Matters for Meme Token Enthusiasts

虽然 HYPE 不是像 DOGE 或 PEPE 那类典型的 meme 币，但它确实带有那种“hype”因素（不无讽刺意味），因其快速上升和社区热度而备受关注。在 Meme Insider，我们跟踪这些动态，因为它们常常反映 meme 币的模式：爆发式增长之后面临供应问题。HYPE 的解锁事件所带来的教训，同样适用于你喜欢的 meme 币——糟糕的代币经济学能把炒作变成抛售。

如果你持有或关注 HYPE，务必留意链上指标和即将发布的公告。像 Tokenomist 这样的工具可以深入解析供应时间表，帮助你抢占先机。

在这个波动剧烈的加密世界里，未雨绸缪就是最好的护身符。你怎么看——HYPE 能否撑过这次考验，还是修正不可避免？在下方评论分享你的看法。