如果你一直关注加密领域，可能已经听说过 Hyperliquid 的热议。就在昨天，2025年8月3日，Jon Ma 在 X 上发布了一条引发广泛讨论的推文。作为去中心化金融（DeFi）领域的佼佼者，Hyperliquid 实现了令人印象深刻的11亿美元年化收入，2025年7月更是录得高达40%的月环比（MoM）增长。让我们深入解析这背后的原因，以及这对 $HYPE 代币和更广泛市场意味着什么。

是什么推动了 Hyperliquid 的收入激增？

那么，这次爆炸式增长的背后原因是什么？根据 Jon 的帖子，Hyperliquid 将其收入定义为进入“援助基金”的协议费——该基金用于回购 $HYPE 代币——加上在 HypeEVM 上支付的 gas 费。其中高达97%的协议费用都分配给了援助基金，收入基于回购规模和 Hyperliquid L1 上额外以 $HYPE 支付的 gas 费来衡量。更酷的是，这些 gas 费会被永久销毁，这有助于随着时间推移减少代币供应，从而潜在地提升代币价值。

这一独特模式使 Hyperliquid 有别于传统中心化交易所。通过将收入重新分配给用户并销毁费用，Hyperliquid 创建了一个自我维持的生态系统，显然与社区产生了强烈共鸣。最新数据显示，这一策略效果显著，11亿美元的年化收入反映了该平台日益增长的人气。

数据解读：市值/收入倍数

Jon 线程中一个亮点是 Hyperliquid 目前的市值（MC）与收入倍数为11.2倍。这是自2025年3月/4月以来的最低水平，当时曾降至7.2倍。对于不熟悉这一指标的人，市值/收入倍数是将公司市值与其收入进行比较的指标，能帮助我们判断其相对于收益的“昂贵”或“便宜”程度。较低的倍数在公司持续增长时，可能意味着潜在的投资机会。

为了更好理解，Jon 将 Hyperliquid 与传统金融科技巨头做了对比：

• 行业顶尖的金融科技公司市值为7.2倍，年同比（YoY）增长32%。
• Coinbase（$COIN）市值为13.4倍收入或11.6倍毛利（GP）。
• Robinhood（$HOOD）市值为22.3倍收入或23.4倍毛利。
• Circle（$CRCL）市值为18.4倍收入或42.6倍毛利。

以11.2倍来看，Hyperliquid 的估值具有竞争力，尤其是在其40%的月环比增长速度远超上述许多成熟企业的情况下。即使加密市场和 $HYPE 价格出现波动，该倍数仍显示平台保持了较强的价值。

这对 $HYPE 和投资者意味着什么？

$HYPE 代币是 Hyperliquid 成功的核心。援助基金的回购计划已达10亿美元，这是代币近期上涨的主要驱动力之一。一些专家（例如在[meme-insider.com]相关分析中引用的观点）认为，回购机制能够将代币经济学与用户激励结合起来，使 $HYPE 成为投资者关注的热门话题。不过，也存在另一面——批评者担心如果市场环境发生变化，这种增长可能难以持续。

不过目前，这组数据难以忽视。凭借40%的月环比增长率和低于部分金融科技同行的收入倍数，Hyperliquid 看起来还将继续发力。如果你关注表情包代币或 DeFi 项目，密切关注 $HYPE 可能是明智的选择。

结语

Hyperliquid 实现11亿美元年化收入的里程碑，在加密世界中意义重大。其创新的收入模型、强劲的增长势头和具有竞争力的估值，使该项目成为值得关注的焦点。无论你是区块链新手还是经验丰富的从业者，Jon Ma 的这条推文都提供了丰富的洞见。想获取更多表情包代币和 DeFi 趋势的最新动态，请访问[meme-insider.com]，并在评论区分享你的看法！