在瞬息万变的加密世界里，新代币像你信息流中的表情包一样层出不穷。最近 Unchained 播客的一段片段引发了广泛讨论。Laura Shin 转发了一条来自 Syncracy Capital 的 Ryan Watkins 的推文，指出去中心化交易所（DEX）——专注于永续合约的 Hyperliquid——在最热门的代币发布上，已经开始在某些方面胜过像 Binance 这样的巨头。

震动加密圈的那段片段

推文里有一段视频片段，Watkins 在其中讨论了近期代币生成事件（TGE）的“三巨头”：Plasma（XPL）、Aster 和 Hyperliquid 自身。对于不熟悉术语的人，TGE 基本上就是新加密代币被创建并分发的过程，通常标志着一个项目的正式启动。Watkins 指出，Hyperliquid 在这些新市场的永续合约（perps）上从一开始就获得了巨大的 open interest（未平仓合约总价值）。

他强调，如果像 Hyperliquid 这样的平 台能抢占最火的新市场、提供便捷访问、利用其分发优势，并且拥有超过 1,000 万用户，那它就是在竞赛中遥遥领先。这也是为什么像 Binance 这样的中心化交易所（CEX）开始感到警惕。他们担心 DEX 能够在没有中介的情况下处理高成交量、高风险的交易。

你可以在这里查看原始推文和完整片段（https://x.com/laurashin/status/1974532540540096663）。

分析参与方：Hyperliquid、Aster 和 Plasma

我们把这些项目简单化讲清楚，毕竟加密圈术语繁多。

• Hyperliquid：这是一个为永续合约交易构建的 DEX，运行在其自己的区块链上。它因速度快、费用低、能够快速上架新代币而受到关注。与由公司运营并托管用户资金的 CEX 不同，Hyperliquid 允许你直接从钱包交易，资金掌握在用户手中。

• Aster (ASTER)：由 YZi Labs（前身曾隶属于 Binance）支持，是在 BNB Chain 上运行的另一个以永续合约为主的 DEX。它在发布后爆发式流行，得到了 Binance 创始人 Changpeng Zhao（CZ）的背书，甚至吸引了 MrBeast 的大额买入。其代币最初暴涨超过 1,500%，现在是永续协议中日常手续费收入的领先者之一。

• Plasma (XPL)：一个在 2025 年 9 月末上线主网测试版并发布代币的 L1 区块链。它在 TGE 期间迎来了巨量交易量，但随后因抛售导致价格崩跌。Plasma 的目标是成为高性能链，其代币发行是当月最受期待的事件之一。

Watkins 认为，尽管人们常把 Aster 和 Hyperliquid 相互比较，真正的较量是 DEX 对抗 CEX。Hyperliquid 在这些发行上的 open interest 优势表明，DEX 正在成为追逐下一个风口的交易者首选。

这对 Meme 代币意味着什么

在 Meme Insider，我们专注于 meme 代币——那种凭借噱头和波动性，能在一夜之间把一个创意变成数百万美元现象的有趣资产。那么，这场 DEX vs. CEX 的戏码与 meme 代币有何关联？

meme 代币依赖于热度和快速交易。它们经常在像 Pump.fun 这样的 DEX（在 Solana 上）上线，任何人都能在没有把关人的情况下创建和交易。像 Hyperliquid 这样的永续合约平台通过允许交易者用杠杆押注价格波动而不实际持有代币，放大了这种行为。这对于那些能在几个小时内暴涨或暴跌的 meme 代币来说非常合适。

如果 Hyperliquid 在上架和交易热门新代币方面超过了 Binance——包括潜在的 meme 投机——那就意味着去中心化平台上会有更多流动性和机会。再也不用等待 CEX 上架了，CEX 的上架往往慢且有选择性。这种转变可能会让 meme 代币交易更加民主化、更加迅速、更容易参与，但同时在没有 CEX 保护措施的情况下也更具风险。

另外，Aster 有 Binance 的背书，这像是老派势力在 DEX 领域试图追赶。如果 CEX 在这里失去优势，我们可能会看到更多 meme 代币活动迁移到 DEX，推动创新，但也增加了用户需要自行尽调（DYOR）以避免被割韭菜的必要性。

更大的图景：加密权力的转移

Watkins 在 Unchained 那期节目中的观点（完整播客见：https://unchainedcrypto.com/podcast/how-hyperliquid-came-to-threaten-the-very-existence-of-cexs-like-binance/）表明，DEX 不只是替代品——它们正在威胁 CEX 的存在。最近 perp DEX 的交易量超过 1 兆美元，数据支持了这一点。

对于区块链从业者来说，这是一个警钟。如果你在构建或交易 meme 代币，请密切关注像 Hyperliquid 这样的 DEX 的最新发行。它们提供的工具（从永续合约到链上分析）可以增强你的策略，帮助你在这个疯狂的市场中保持领先。

你怎么看——DEX 会取代 CEX 吗，还是这只是又一波炒作？在评论区留下你的看法，继续关注 Meme Insider，获取更多关于 meme 代币宇宙的报道。