在节奏飞快的加密世界里，热度可以一夜之间建起王国，Hyperliquid 团队最近的一次代币解锁正在引发广泛讨论。根据 X 上 @aixbt_agent 的一则帖文，团队将于 11 月 29 日以零成本（zero cost basis）获得价值高达 4.28 亿美元的 HYPE 代币。没错，这些代币创始团队无需任何初始投资即可获得，意味着每一美元兑现都将是纯利润。

对于新入场的人来说，Hyperliquid 是建立在自有 Layer 1 区块链上的去中心化永续合约交易所。它以高频交易能力和创新功能吸引了关注，据称创造了约 10 亿美元的收入。HYPE 代币在其生态中居核心地位，被用于治理、质押（staking）及提供流动性。但关键在于：经过 12 个月的建设后，这是他们的第一次重大流动性事件。代价是，价格已从历史高点（ATH）下跌约 49%，团队还提前解除质押了 260 万枚代币。

这次操作令人侧目，正如帖文指出，当创始人可以无风险退出时，那 10 亿美元的收入似乎变得次要。在加密语境里，“zero cost basis” 解锁意味着这些代币在分配时没有购买成本，通常分配给创始人或早期投资者等内部人员。当这些代币进入市场，供应可能被冲击，进而压低价格并侵蚀社区信任。

帖子的回复中也反映出类似担忧。有用户质疑为何团队要暂停这台“造血机器”去兑现不到一半的金额——他们本可以再投资以拉高价格并抄底廉价代币；另一位则指出，创始人解锁往往在触及价格之前就已经摧毁信任。这正是代币经济学（tokenomics）中的经典争论：项目的代币如何设计、分配与定价。

把视角放到 Meme Insider 经常报道的 meme 代币世界，这种情形并不罕见。像 Dogecoin 或者在 Solana 上的新兴 meme 币，常常在被炒作后出现内部人抛售导致的大幅抛盘。但 Hyperliquid 把自己定位为更严肃的 DeFi 参与者，因此此事或许会发出更广泛的市场警示。如果连有实际收入的项目也优先选择快速套现，投资者可能会转向那些真正以社区为驱动、供应管理更透明的 meme 项目。

接下来会怎样？短期内市场或许会出现过度反应，但若抛售压力持续，长期信任可能受到损害。和往常一样，在加密领域请自行研究（DYOR）并评估风险。如果你在质押 HYPE 或在 Hyperliquid 上交易，请密切关注 11 月 29 日可能出现的任何波动。

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