在快速变化的去中心化金融世界里，Hyperliquid —— 一个基于自有 Layer 1 区块链的领先永续合约交易所 —— 正因其对原生稳定币 USDH 的竞选而引发关注。最初作为征求提案（RFP）发起的项目，如今演变成顶级加密玩家之间的全面角逐，各方都希望发行并管理这一关键资产。若你不熟悉相关概念，像 USDH 这样的稳定币旨在保持稳定价值，通常与美元挂钩，对交易、借贷以及在加密市场中规避波动性至关重要。

当 Hyperliquid 征集 USDH 的提案时，竞赛热度迅速上升，吸引了六个主要候选者。每个提案都有其独特卖点，从合规到收益分成再到生态整合。加密研究员 @0xAlan_ 在一条详尽的线程里做了梳理，突出了每个提案的优势。下面简要回顾关键参与者：

• Native Markets​：得到 Blackrock 和 Superstate 等重量级支持，承诺推出受监管的法币抵押 USDH，并将 50% 的储备收益注入 Hyperliquid 的援助基金（Assistance Fund）。他们还计划推出用于消费 USDH 的借记卡，并全面遵守美国与 EEA 的法规。

• Paxos​：以发行 USDP 等稳定币著称，Paxos 更新了他们的提案，加入与 PayPal 的合作以提供免费出入金通道、生态激励及全球扩展能力。他们强调将 USDH 设为 Hyperliquid 市场的默认计价资产，并将奖励与 TVL 里程碑挂钩。

• Ethena​：USDe 背后的团队，提议推出法币抵押的 USDH，并将 95% 的净收入用于回购 HYPE（HYPE 是 Hyperliquid 的积分体系，常被视为潜在代币的前兆）。他们强调与 Blackrock 的 BUIDL 的整合，并计划将 USDH 作为其产品的抵押品，从而释放数十亿美元的流动性。

• Sky (formerly MakerDAO)​​：拥有超过 80 亿美元的稳定币 TVL，Sky 提供多链支持、即时 USDC 流动性，以及对 USDH 持有者 4.85% 的回报用于 HYPE 回购。他们还承诺投入 2500 万美元通过“Hyperliquid Star”计划为 Hyperliquid 启动 DeFi 提供引导资金。

• Frax​：Frax 带来高收益模型，承诺将 100% 的金库收益（据估计来自 55 亿美元存款年化约 2.2 亿美元）回馈给 Hyperliquid 用户。他们专注于跨链的无缝铸造，并以安全的稳定币发行记录作为实力证明。

• Agora​：与 Rain 合作提供卡片支付，与 LayerZero 实现跨链互操作，Agora 强调机构级基础设施并与 State Street 等托管方合作。他们承诺将 100% 的收入用于 HYPE 回购，并在首日提供 1000 万美元流动性。

这些提案不仅停留在书面方案上——社区用质押来投票。Hyperliquid 用户将 HYPE 积分 staking 到与特定提案对齐的验证者上，以决定谁能赢得 USDH 的发行权。早期根据 CoinDesk 报道，Native Markets 曾以约 30.8% 的委托质押领先。Polymarket 的下注也与此呼应，给出了 Native Markets 75% 的胜算。

但正如 Castle Labs 在最近的推文中指出的，比赛还未尘埃落定。在投票关闭前的几天里，质押正在发生变化。支持 Native Markets 的验证者（例如 Nansen x HypurrCollective 和 Hypurrscanning）出现了资金外流——在过去 24 小时内下降幅度高达 2.43%。与此同时，Paxos 关联的验证者如 Purrposeful x HyBridge x PiP 则出现资金流入，同期最大增幅达 15.95%。

这些动向表明投票者在重新考虑立场，可能被 Paxos 强大的合作伙伴关系和全球影响力所左右。正如一条回复所说，“最后 48 小时的资金流向总能说明真实情况”，暗示可能出现的终盘戏剧性逆转。

这对 meme token 爱好者有什么意义？Hyperliquid 的生态由 HYPE 积分驱动，具有浓厚的 meme 氛围——社区驱动、投机性强，并且容易在 X 等平台上病毒式传播。USDH 的落定可能大幅提升流动性和采用率，为构建在 Hyperliquid 上的 meme token 创造新机会。此外，像 Arthur Hayes 在投票前押注 Ethena 这样的举动表明大资金也在密切关注这场竞争。

随着时间流逝，留意这些质押流向。Native Markets 能否守住领先地位，还是 Paxos 会上演冷门逆袭？无论结果如何，这场较量都凸显了 Hyperliquid 在 DeFi 领域日益增长的影响力。欲知更多更新，请查看 X 上的原始线程，或深入阅读 Hyperliquid 的文档：hyperliquid.xyz.