围绕 Hyperliquid 即将推出的 USDH 稳定币的讨论正逐渐升温，最近 The Rollup TV 的一场直播为我们展示了争夺该位置的各方提案。如果你不熟悉，Hyperliquid 是一个专注于去中心化金融（DeFi）的高性能区块链平台，USDH 则是其计划中的原生稳定币——一种锚定美元的数字资产，旨在减少对像 USDC 这样的跨链桥接代币的依赖，并为平台释放新的收入来源。

在宣布嘉宾阵容的推文中，The Rollup 列出了从美国东部时间下午1:30 开始的密集日程：先是来自 Agora 的 Nick van Eck，接着是 Paxos 的 Bo，Frax Finance 的 Sam Kazemian，Finality Capital 的 David Grider，最后由 Rekt 的 OSF 收官。名为“Hyperliquid USDH Stablecoin Special”的直播深入探讨了这些发行方计划如何构建和扩展 USDH，重点放在通过回购 HYPE 代币把收益返还给 Hyperliquid 社区上。

下面把每位嘉宾的要点分解开来，尽量用通俗的方式呈现，方便新入场的人理解。稳定币基本上是保持价值稳定的加密货币，通常由美债等储备支持，它们对在 DeFi 中进行交易和借贷非常关键，因为能避免像比特币或以太坊等代币的剧烈波动。

Nick van Eck 代表 Agora 开场。他强调，Agora 承诺把来自 USDH 储备的 100% 收益返还给社区，可能通过治理投票决定如何分配——比如用于 staking 奖励或代币回购。Agora 的方案还包括与 Rain 和 Layer Zero 等大合作伙伴的合作以实现无缝分发，甚至接入 Visa 和 Swift 等传统银行通路。这能让 USDH 的使用场景超越纯加密领域，吸引更多机构资金。Nick 也回应了社区对潜在利益冲突的担忧，主张选择一个中立的发行方以避免“吸血式攻击”（vampire attacks），即竞争者将流动性抽走的风险。

接下来是 Paxos 的 Bo，他是稳定币领域的资深玩家，自 2012 年起就在这个赛道。Paxos 的核心是合规——他们在纽约和欧盟等地持有执照，这意味着受到监管且被 PayPal 等大机构信任。他们的提案将 95% 的收入分配给社区，剩下的 5% 用于激励生态增长。Bo 强调，收购了从一开始就深耦 Hyperliquid 的 Molecular Labs 后，Paxos 能把监管合规的经验与原生加密技术结合起来。他们计划把 HYPE 整合进经纪工具，使新人更容易进入，并设想 USDH 可用于全球支付和储蓄场景。

Frax Finance 的 Sam Kazemian 带来了更去中心化的思路。Frax 的稳定币规模接近 30 亿美元供应，并正向完全合规的 FRAUSD 转型。Sam 提出了一个联合体（consortium）模型发行 USDH，与受监管的银行合作，通过 Layer Zero 在多条链上发行。这样的设置旨在扩大 Hyperliquid 的影响力，吸引更多 DeFi 构建者，并确保稳定币紧密契合社区需求。他淡化了 ticker（代码）的重要性，更关注建立信誉和良好治理来管理这一资产。

Finality Capital 的 David Grider 提供了更宏观的市场视角。作为有多年加密投资经验的人，他认为 USDH 属于一种趋势：DeFi 平台通过发行自己的稳定币来从储备中捕获价值——基于当前流动性，这可能每年产生约 2.2 亿美元的收入。他将此与其他项目（如 Mega ETH 和 Athena）的动作作对比，指出监管变化正在缩小传统金融与加密之间的差距。David 强调，基本面如收入和产品-市场匹配是代币成功的关键，并提到“DAT trade”（Digital Asset Trusts）是一个热门领域。

最后，Rekt 的 OSF 转向讨论品牌币（brand coins）和代币化，这与我们 Meme Insider 关注的 meme 代币世界息息相关。他用 Pudgy Penguins 和 Wrecked 的 REC 代币等例子，说明品牌如何将社区情绪代币化，把文化价值转化为可交易的资产。OSF 强调了增长策略，比如给 NFT 持有者赠送股权，以及聚焦主流吸引力以达到收入目标。虽然这一段并非直接谈 USDH，但它展示了像 USDH 这样的稳定币如何为 meme 生态提供基础流动性，支持交易和奖励机制。

总体来看，这场直播描绘了为 USDH 展开的一场以绩效为导向的竞争画面，每个提案都力图通过大比例的收入分配来推动 Hyperliquid 生态——最高可达把全部收益用于 HYPE 回购。这有可能形成一个强大的正反馈循环，增加流动性并吸引更多用户进入 DeFi。如果你关注 meme 代币，留意 USDH 如何稳定交易对并支持新的奖励机制。完整内容可见 YouTube 上的回放。随着 Hyperliquid 验证者准备在 9 月 14 日投票，这件事可能会成为该平台乃至更广泛区块链领域的一个重要转折点。