你有没有读过像惊悚小说一样的加密故事？Lucas Seth 在他最近的 X 帖子里正是如此描绘，生动勾勒出一个横空出世、改变游戏规则的永续合约去中心化交易所（perp DEX）的故事。如果你关注 meme tokens 或任何高波动性的加密资产，了解 Hyperliquid 的成长历程或许能在交易中给你带来优势。下面我们一步步拆解。

捕捉全部细节的那个爆款线程

Lucas Seth（@lucacseth）在 2025 年 9 月 27 日发布了这段引人入胜的叙述：

2023 年第一季度，一个新的 perp DEX 闯入战场
它在各方面超越所有人，并通过“物质财富效应”将用户利益绑定在一起
其统治力如此强大，人们开始拿它与 CEXs 而非 DEXs 做比较
CEXs 感受到了压力，被迫去 kingmake 一个竞争产品（即扶持竞争者）
各种短期激励都被用来动摇既有者的地位，而且开始奏效
当被边缘化的资本流入小市值的 beta 项目时，perp DEX 市场创下历史新高
激励消退后，价值又回流到更优秀的产品上
既有者的市场机会比以前更大

结论？Hyperliquid。回复区一片认同，像 @aaalexhl 和 @Samtolad 等用户纷纷写下 “Hyperliquid”。这条线程获得了超过 8,600 次浏览、75 个点赞并引发 21 条回复，凸显了自上线以来 Hyperliquid 的爆发式增长。

什么是 Perp DEX？

对不熟悉该术语的人来说，perp DEX 是专注于 perpetual futures 合约（永续合约）的去中心化交易所。与有到期日的传统期货不同，perps 允许你无限期地交易资产，利用杠杆押注价格上涨或下跌。整个过程在链上进行，没有中心化机构控制——纯粹的 DeFi 魔力。Hyperliquid 将这件事做到极致：它是一个 Layer 1 区块链，拥有完全 on-chain 的 order book，提供低费用、零 gas 成本和极快的执行速度。你可以在其平台上交易 100 多个 perps 和现货资产，访问 app.hyperliquid.xyz 查看。

这样的配置对 meme token 爱好者来说是变革性的。meme coins 以其剧烈的波动著称，而 perp 交易场景恰好能让交易者通过杠杆放大收益（或损失）。Hyperliquid 的流动性和速度非常适合快速跟进最新的 meme 泵盘，而无需面对像 Binance 或 Coinbase 这样的中心化交易所（CEXs）带来的各种麻烦。

Hyperliquid 的称霸之路

Hyperliquid 于 2023 年第一季度上线，迅速超过竞争对手，做法是通过 Seth 所说的“物质财富效应”来对齐用户——本质上是以能带来实在价值的方式奖励用户。它很快称霸市场，成交量飙升到如今人们开始将其与 CEXs 而非其他 DEXs 相比。最新数据显示，本季度 perp DEX 成交量创下 1.8 万亿美元的历史新高，而 Hyperliquid 位居前列。

但成功也带来竞争。正如 Seth 所指出，CEXs 感受到了压力，开始推出自家产品，并通过空投、返佣等激励手段吸引用户。一度这些策略奏效，将资金吸入一些较小的“低市值 beta”项目。然而，当这些短期激励消退后，价值又回流到更优秀的产品——也就是 Hyperliquid。今天，它的市场机会比以往更大，尤其是像 Bitwise 为 spot Hyperliquid ETF 提交申请这样的进展，可能会带来更多主流关注。

正如一位回复者 @mikhryc0x 所说：“最突出的，是他们已经跨过了那条心理线——人们开始把他们拿来与 CEXs 比较，而不是与其他 DEXs。这个认知框架的转变就是护城河。”确实，Hyperliquid 的护城河在于其无可匹敌的流动性和用户体验，使其成为 DeFi 交易者的常用选择。

这对 meme token 交易者为何重要

在 Meme Insider，我们致力于帮助你在 meme tokens 的狂野世界中航行。Hyperliquid 不仅仅是另一个 DEX；它是一个可以做 perp 交易的中心，让交易者能对像 DOGE、PEPE 或下一个病毒式爆款进行高杠杆操作。凭借链上透明度和低成本，它让区块链从业者能够在不依赖中心化闸门的情况下优化交易策略。

想要深入了解的话，可以访问 Hyperliquid 的官网 hyperfoundation.org 获取更多细节。也别忘了留意像 Seth 那样的线程——它们常常预示着加密领域的下一次重大变革。

你怎么看？Hyperliquid 会成为 perp 交易的未来，还是会有新的挑战者出现？在下方评论区分享你的看法吧！