在最近由 @objectivedefi 发布的一条推文中，焦点放在了 Hyperliquid 在区块链收入领域的亮眼表现。该帖指出，Hyperliquid 贡献了惊人的 32% 的区块链总收入，但在整个加密市场的市值中却只占 0.4%。随着 real-world assets (RWAs) 和机构投资者的涌入，Hyperliquid 及其 HyperEVM 层有望将其他区块链远远甩在身后。我们来拆解一下这意味着什么，尤其是对 meme token 领域的影响。

理解区块链网络收入

首先，什么是网络收入？简单来说，就是区块链通过手续费、小费以及用户在进行交易、做市或运行智能合约时产生的其他收入所得到的“收益”。可以把它看作是区块链的“盈利”——更高的收入通常意味着更多的活动，比如更高的交易量或更多的应用使用。对于 meme token 的爱好者来说，这一点至关重要，因为像 Solana 这样的高活跃度网络，以低费用和高速度成为了许多病毒式 meme 的温床。

该推文引用了 Blockworks Research 的一张图表，展示了从 2021 年 1 月到 2025 年 8 月各链收入份额如何随时间演变。图表为堆积面积图，显示了每个网络在总收入池中所占的百分比。

来自收入份额图的关键洞见

看图可以发现，Ethereum 在 2021 年初占据了超过 80% 的收入份额，得益于其在 DeFi 和 NFT 领域的统治地位。但随着扩展性问题和高额手续费将用户推向其他链，格局发生了变化：

• Solana 的爆发：大约在 2021 年末到 2022 年间，Solana（绿色）迅速上升，在 meme token 钟情期达到峰值。其快速的交易速度和低成本使其成为投机性活动的首选，带来了收入激增。

• Tron 与其他链的加入：Tron（橙色）凭借稳定币转账和 dApp 获得了吸引力，保持在大约 18-20% 的区间。

• Hyperliquid 的彗星式崛起：真正的亮点是 Hyperliquid（深绿色），在 2024 年中之前几乎未被注意，但在 2025 年暴增。截至 2025 年 8 月，其已占据了 32.55% 的总收入。这家去中心化 perpetuals 交易所凭借其 on-chain order book 和低延迟吸引了大量交易者，堪比一些 centralized exchanges。

像 Base（蓝色）、Arbitrum（紫色）和 BNB（黄色）等其他网络则填补了剩余部分，但趋势很明显：收入正从 Ethereum（现为 14.21%）向更专业化的链去中心化转移。

Hyperliquid 的收入主导地位与其仅 0.4% 的市值之间存在的这种不匹配，暗示了机会。市值是指加密货币流通供应的总价值，因此收入相对高而市值偏低，可能意味着其代币（HYPE）被低估——这对投机者和寻找下一个大平台的 meme token 创作者来说，是个完美的信号。

为什么 Hyperliquid 和 HyperEVM 可能成为 meme token 的游戏改变者

Hyperliquid 不只是关于 perpetuals 交易；其 HyperEVM 是一个兼容 EVM 的层，可以承载 dApp，包括 meme token 的发行。随着 RWAs（即将房地产或股票等真实世界资产在区块链上代币化）吸引机构资金，流动性可能会成倍增长。想象一下由真实资产支持的 meme token，或者使用机构级别工具进行交易的 meme token。

对区块链从业者而言，这一转变强调了监测网络指标的重要性。高收入通常与生态活跃度相关，而活跃生态更容易催生走红的 meme。Solana 过去在其收入上升期经历了 meme 的繁荣，如果 Hyperliquid 能继续吸引交易量，可能会重演类似的故事。

更广阔的加密图景

正如该推文所示，深入这些数据可以看到一个动态变化的加密格局。曾经不可撼动的 Ethereum 领先地位正在被侵蚀，给像 Hyperliquid 这样的创新者让位。如果你关注 meme token，记得盯着那些收入上升的链——那里很可能会出现下一个病毒级爆款。

欲了解更多细节，请查看原推文 here 或访问 Blockworks 的分析仪表盘获取最新图表。你怎么看 Hyperliquid 的潜力？欢迎在评论区分享！