Meme Insider
嗨，加密圈的朋友们！如果你深耕 DeFi 或者喜欢追踪最新区块链动态，应该已经听说过 Hyperliquid 推出自有稳定币 USDH 的计划。最近，The Rollup TV 发布了一期围绕此话题的特别节目，这一讨论由 @therollupco 的一条推文引发。下面我们用通俗易懂的方式拆解重点——不搞术语堆砌——看看这件事为什么可能动摇交易市场，尤其是那些疯狂的 meme 代币市场。
Hyperliquid 为什么需要 USDH：大局
Hyperliquid 是搭建在自有高性能链上的一家主打永续合约的 DEX。目前它在流动性上严重依赖桥接的 USDC，约有 55 亿美元被锁定在其中。这在稳定性上有优势，但问题是：所有这些来自美国国债等的可观收益（大约每年 2.2 亿美元）都流向了 Circle 和 Coinbase，而不是返还给 Hyperliquid 的社区或其治理代币 HYPE。
USDH 的出现，就是 Hyperliquid 试图发行一个本地稳定币，把这些收益留在生态内。通过原生发行 USDH，Hyperliquid 可以把利息收益用于回购 HYPE，提高持币者价值，并降低对外部稳定币的依赖。可以把它想象成把一个漏水的水龙头改造成持续的收入来源。社区将在下一次网络升级后由验证者投票选择最佳提案，让这一决定真正去中心化。
The Rollup TV 特别节目：发生了什么
那条推文宣布将于 X（前 Twitter）Spaces 进行一场直播，标题为 "The Rollup TV: Hyperliquid USDH Stablecoin Special"。节目由 The Rollup 的 Andy 和 Robbie 主持，现场与数字资产领域的关键参与者进行了面对面交流。虽然直播已结束，但你可以在他们的 YouTube 频道 查看精彩片段或相关讨论。焦点是：拆解多个争夺构建和管理 USDH 的提案，以及这些提案如何可能助推 Hyperliquid 生态发展。
从回复和相关帖子中的讨论来看，社区非常兴奋。其中一个引人注目的是 Frax Finance 的更新，他们推动了一个由银行支持的 USDH 发行联盟。核心在于合规、原生整合，并将 100% 的收益回流给 Hyperliquid。
竞标战中的主要提案
几家重量级参与者已入场，各自承诺高水平的合规性、可扩展性，以及将大量收益回传给 HYPE 持有者。快速概览如下：
Frax Finance：主打与美国银行合作的原生发行方案。他们已准备好支持 HyperCore，符合 U.S. GENIUS 规则，并承诺把 100% 的收益返还给 Hyperliquid。Frax 是 DeFi 原生势力，预期链上机制会非常高效。
Paxos：提议在美欧规则（如 MiCA）下发行一个完全合规的 USDH。他们承诺将 95% 的利息收益用于回购 HYPE，并提供机构桥接与社区回购激励方案。
Agora (AUSD)：着眼于协作型基础设施，提供可扩展解决方案并把高比例收益（可达 95%+）传导回来。他们强调生态对齐，并与更广泛的稳定币网络有联系。
Native Markets（与 Bridge/Stripe 合作）：一个专门为 Hyperliquid 量身打造 USDH 的团队。借助 Stripe 的支付基础设施支撑，他们管理储备（90%+ 存于 BlackRock/Superstate），并承诺将控制权和路线图交由社区把控。
Circle：虽然入局较晚，但表达了对原生 USDC 部署的兴趣。不过鉴于 USDH 的目标是内部捕获收益，这个方案可能难以满足核心需求。
为便于比较，看下这个对照表：
| 提案 | 主要特点 | 分配给 Hyperliquid 的收益 | 监管合规 |
|---|---|---|---|
| Frax | 银行发行，支持 HyperCore | 100% | GENIUS、美国联邦 |
| Paxos | 机构级桥接，合规 | 95%+ 用于回购 HYPE | U.S. GENIUS、EU MiCA |
| Agora | 可扩展基础设施，合作导向 | 95%+ | 广泛合规 |
| Native Markets | 定制构建，Stripe 支持的储备 | 全额直达 | 支付规模合规 |
| Circle | 本地 USDC 替代方案 | 待定（可能较低） | 现有 USDC 监管框架 |
这些出价本质上是在竞争谁能提供最符合 Hyperliquid 利益的条款，多数收益将通过回购 HYPE 的方式回流。对用户来说这是利好，因为它可能每年创造数亿美元的价值。
这与 Meme 代币和交易有什么关系
那为什么 meme 代币的爱好者要关心？Hyperliquid 的 perp DEX 是交易高波动资产（比如 meme）的热门场所——想想对下一波暴涨可以开无限杠杆。有了 USDH，流动性会更深、更便宜，同时减少桥接风险。meme 项目可以直接用 USDH 建对，从而激发更多链上活动，甚至有可能把 Hyperliquid 打造成媲美 Solana 上 Pump.fun 的 meme 聚集地。
另外，HYPE 的价格在炒作中已经突破 50 美元（双关语在此），市值达到 139 亿美元。如果 USDH 能够夺取 USDC 流量的一半，那么对持有者而言是相当可观的收益。对于区块链从业者来说，这就是一堂生态引导的实战课——构建自给自足的价值循环，让社区而非中心化发行方掌握收益。
总结：稳定的未来在望？
The Rollup TV 的特别节目把焦点放在了 Hyperliquid 面临的这一关键时刻。随着提案陆续到位、验证者准备投票，USDH 有望重新定义 DeFi 平台处理稳定币的方式。无论你是在做 meme 交易、耕作收益，还是仅在边上观望，都值得密切关注——这不仅仅是一个新币问世，更关乎能否真正掌控生态内的资金流向。
对于哪个提案会获胜，你有什么看法？在评论里发表意见，或者查看原始推文感受更多社区氛围。事情发展中，敬请关注！ 🚀
