在瞬息万变的金融世界里，来自 The Kobeissi Letter 的一则近期帖子在投资者间引发了热议。这个以对全球资本市场进行犀利分析而闻名的账号，指出了美国经济中的一个关键转变，让从华尔街专业人士到加密交易者都在密切关注。

核心结论是什么？“你不能再靠印钞来解决这个问题了。”该帖指出，美国的 M2 货币供应——即流通中的现金、活期存款以及易于兑换的储蓄等货币总量——正以 5.1% 的年化速度增长。与此同时，剔除波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 通胀率已回升到 3% 以上。而这一切恰逢美联储准备降息之际。

用通俗的话来说，这意味着什么？如果通胀在未来十年维持在 3% 附近，美元的购买力可能会损失超过 25%。这是在它自 2020 年以来大约 20% 跌幅的基础上进一步缩水。换句话说，你的钱能买到的东西在减少，而像以前那样通过大量印钞来“修复”问题的办法已不再奏效。

这一观点源自 The Kobeissi Letter 更大的一系列分析，描绘出一个“失灵”的体系。尽管市场普遍预计美联储将在 2025 年 9 月中旬开始降息——市场已将今年至少 50 个基点的降幅计入价格——长期国债收益率却在飙升。30 年期国债收益率徘徊在接近 5% 的水平，这是自 2008 年危机以来未见的情形。情形显得很反常：即便预期降息，利率仍在上升。

原因何在？把锅甩给失控的赤字支出。美国在短短五周内发行了超过 2000 亿美元的债券，投资者在面对风险感知上升的情况下，要求更高的收益率来持有这些债务。10 年期国债的“期限溢价”已经达到自 2014 年以来的最高水平，表明市场不安在加剧。

该串推文将此形势与英国和日本进行对比：两国激进的降息措施适得其反，导致收益率飙升和通胀长期居高不下。在英国，一年内五次降息把 30 年期国债收益率推到了 27 年来的高位——超过 5.70%。日本的收益率自 2019 年以来则暴涨了 30 倍。黄金呢？作为对冲工具，它也在同步飙升，创下新高。

于是滞胀（停滞性通胀）成了可能的情景——增长停滞与物价上涨的糟糕组合。鉴于美国年轻群体的失业率接近 10% 且劳动力市场出现放缓，这些都呈现出早期迹象。The Kobeissi Letter 警告说：要么拥有资产，要么被抛在后面。

对于区块链从业者和 meme token 爱好者来说，这里就出现了有趣的机会。Meme tokens，那些社区驱动、具有娱乐性的加密货币（如 Dogecoin 或基于 Solana 的新兴币种），已经不再只是网络笑话。在美元贬值的世界里，它们代表着脱离传统金融掌控的去中心化资产。

仔细想想：比特币和以太坊长期以来因其稀缺性和抗通胀设计被称为“数字黄金”。基于区块链的 meme tokens 也提供了类似的吸引力，同时具备更强的传播性和可接触性。随着法币走弱，投资者会涌向加密资产以保存价值。近期黄金价格的上涨与经济不确定时期的加密货币上涨相互呼应——还记得在 2022 年通胀高峰时，比特币如何创下历史新高吗？

如果你活跃在 meme token 领域，这样的宏观背景可能会极大地推动采用率。围绕 PEPE 或 SHIB 等代币的社区以叙事为驱动，而没有什么比经济动荡更能推动人们寻求替代品的故事了。另外，降息可能缓解流动性压力，更多资金或将流入像 meme 这类投机性资产。

当然，波动性是加密市场的常态。但正如 The Kobeissi Letter 所提示的，持有现金也并非安全之选。将资产多元化到区块链资产中，可能是跑赢通胀的明智之举。

欲了解完整语境，请查看 原帖 及其 附带串推文。

关注这些经济信号，走在 meme token 世界的前面——它们可能会决定下一波大涨。