在瞬息万变的加密世界里，财富翻转比一则 meme 病毒式传播还快。资深投资人 Jason Choi 最近在 X 上发布了一条直白且反思性的长文，回顾了动摇市场的两次重大清算事件。他将臭名昭著的 2021 年 5 月崩盘与最近的 2025 年 10 月混乱做了类比，坦诚讲述自己在杠杆交易中的个人起伏。如果你关注 meme 币或任何区块链资产，这个故事是对风险与回报的一次必读提醒。查看 原帖 获取完整内容。

走向灾难：Choi 的杠杆交易之路

Choi 是 Tangent XYZ 的联合创始人，曾任 The Spartan Group 的普通合伙人。他回忆道，在多年成功做现货买入并长期持有后，他开始尝试杠杆 perpetual futures (perps) 交易。这个决定部分受到一条建议将投资组合分为“main”和“degen”账户以进行风险管理的推文启发。

他深入研究，与交易员交谈，读了像 Market Wizards 这样的书，并且疯狂地记笔记。但睡眠受到了影响——他的睡眠追踪显示一个月平均每晚只有 4-5 小时。

起初，这样做确实有回报。他的账户在一波热潮中飙升，但随着市场停滞且杠杆累积，一切开始瓦解。

2021 年崩盘：从繁荣到崩溃

在 2021 年 5 月，加密市场在一周内暴跌超过 40%，比特币从 58,000 美元跌到不到 30,000 美元。Choi 将其归因于多种因素的混合作用：Elon 的 Tesla 因 ESG 考量停止比特币支付、反复出现的中国禁令（在圈内被称为 "China FUD"）、以及像 Wyckoff distribution 这样的技术形态。

他的杠杆头寸在几天内扫光了账户，抹去了多年的收益。Choi 生动地记得在一次 COVID staycation 中凌晨 3 点平仓亏损交易时，他的女友就在旁边熟睡。

这张脱敏的 FTX 权益曲线道出了全景——先是急速上升，随后是毁灭性的下跌。

那是他职业生涯中最痛苦的时刻，但也催生了成长。在接下来的几个月里，他建立了避免重蹈覆辙的框架：学到杠杆在波动性极高的加密市场中并非必需、实时盈亏监控会模糊判断，以及情绪韧性与财务边际同样重要。

2025 年 10 月的回声：历史重演

快进到 2025 年 10 月，Choi 看到惊人的相似点：杠杆积累、价格的自满，以及外部触发因素释放混乱。他再次睡眠不足、身处酒店房间，仿佛重演旧梦。但这一次，多亏 Tangent XYZ 团队以及基于绩效的异议文化，作为一个基金他们躲过了这次弹劾。

对 meme 币爱好者来说，这类事件打击尤为严重。meme 币常由炒作和社区驱动，在清算期间会放大波动。想想当杠杆解除时，如何把涨潮变成抛售，抹平像 DOGE 或那些更新的病毒性代币的头寸。

给加密与 meme 币交易者的关键要点

Choi 的长文不仅仅是战事回忆——其中满是智慧：

• 避免不必要的杠杆：在加密的高波动环境中，现货策略往往足够，无需承受放大的风险。

• 管理情绪边际：睡眠、压力和偏见会破坏决策。建立流程以保持客观。

• 从痛苦中学习：正如 Choi 所引用的，“pain + reflection = progress”。用崩盘来精炼你的方法，无论是在交易 meme 币还是蓝筹加密资产。

• 团队与文化很重要：无论是基金还是独立交易者，围绕自己构建多元观点的环境可以帮你避免盲点。

在 meme 币以快速循环为生的区块链生态中，这类事件是教学时刻。它们推动交易所机制和 DeFi oracle 设计的改进，使生态系统更强健。如果 2025 年 10 月让你受挫，记住：在加密世界，谷底往往能打造成最坚固的基础。保持信息灵通，聪明交易，继续建设。