Kamino Finance，是 Solana 上的领先 DeFi 协议，刚刚对其软清算系统推出了一些改变游戏规则的更新。在最近于 X 的公告中，团队表示清算罚金大幅下调 90%，现在最低可达 0.1%。此外，用户仓位现在可以以更小的增量逐步减仓，最低仅为 10%。此举旨在让在 Solana 上的借贷更顺畅、惩罚更轻，尤其是在我们看到的像 meme tokens 这类资产的剧烈波动中更为重要。

对于 DeFi 新手来说，清算发生在你借入的仓位因价格下跌而低于某个抵押门槛时。在像 Aave 这样的传统机制里，这可能意味着沉重的罚金和全部仓位被平掉。Kamino 的“软”做法有所不同——它通过逐步减仓来避免被完全清掉。

但真正的重点来自 Kamino 联合创始人 Marius（在 X 上名为 @y2kappa），他在后续的一条线程中深入讨论了部分清算的细微差别。他质疑了“极小的清算总是最优”这一想法，解释说一切都是“路径依赖”的——也就是说，这取决于清算触发后市场如何移动。

看看 Marius 分享的图表。左侧，0.1% 的小清算比例（可以理解为“很多小切口”）在市场下跌时你的抵押品价值会稳步下降，多次跨过清算阈值。你会在越来越低的价格处出售零星资产。右侧，较大的 10% 清算比例更像是“一刀切”——你较早以较高价格卖出较大一块，若跌势持续，这种做法可能更划算。

关键结论是：如果价格持续暴跌，更大的部分清算（比如 10%）更有利，因为你能在前期以较好的价格抛出更多抵押品。相反，如果市场快速回弹，较小的清算更占优，因为你没有在低价位卖掉太多。问题是你无法预知未来。加密市场，尤其是 Solana 上波动剧烈的 meme coins，能在瞬间反转。

Marius 警告不要走极端。过小的清算比例有导致“千刀万剐式死亡”的风险，即随着价格下滑你会不断被清算微小仓位，削弱整仓；过大则可能在快速反弹时导致过度清算。Kamino 在大多数市场上把 10% 作为折中点——在保护借款人、保障出借人安全与维持协议整体健康之间取得平衡。

对于任何在 Solana 上杠杆 meme 代币或其他高波动资产的人来说，这次更新意义重大。更低的罚金意味着在下跌时痛苦更小，能鼓励更多人参与 DeFi。这也凸显了像 Kamino 这样的协议为何要快速迭代以适应 Solana 那种快速且低成本的环境。

在回复中，像来自 Switchboard 的 Chris Hermida 也呼应了在用户体验与系统性风险之间的平衡。还有人请求提供更好的清算监控工具——暗示 Kamino 可能很快会增加这类功能。

如果你正在深入研究 Solana DeFi，可以到 kamino.finance 查看这些更改的实际运行情况。正是这样的举措推动生态不断演进，让那些追逐 meme 代币收益的借款人不至于被过度清算而遭受重创。