加密货币领域不断演变，同时伴随着诸多风险与机遇。近期，WonderFi 创始人及加密领域知名人物 Karia Samaroo 分享了他对去中心化自治信托（DATs）在熊市结构中存在的担忧。他在 The Rollup 的讨论揭示了这些实体潜在的脆弱性，尤其是在 xTAO 和 Bittensor 的背景下。

理解 DATs 及其作用

去中心化自治信托（DATs）是基于区块链技术运行的实体，以去中心化方式管理资产。它们被设计为自治体，决策通过智能合约而非人工干预完成。这种结构旨在降低风险并提升透明度，但正如 Samaroo 所指出的，其可能并未完全免疫于熊市的冲击。

xTAO 与 Bittensor 的联系

xTAO 是与 Bittensor 紧密相关的项目，后者是一个专注于去中心化人工智能（AI）的区块链网络。Bittensor 致力于通过让网络中多个计算机共同训练和优化 AI 模型来实现 AI 的民主化。在此生态中，xTAO 代表着对该系统的权益，可能带来可观收益，同时也存在不小风险。

Samaroo 担忧许多 DATs，包括涉及 xTAO 和 Bittensor 的，通常与像 Nasdaq 这样的平台上的现有运营公司相关联。这些公司可能持有大量加密资产，如比特币（BTC）、以太坊（ETH）或 Solana（SOL）。虽然这些资产通常被认为比其他加密货币更稳定，但它们仍不可避免地面临大幅回撤风险。

回撤风险

回撤指的是某一投资、交易账户或基金在特定时间段内的峰值到谷底的跌幅。在加密领域，回撤可能尤为严重。Samaroo 强调，与传统资产不同，比特币、ETH 和 SOL 过去曾经历高达 90% 的回撤。这种波动性对持有大量此类资产的 DATs 施加了巨大压力。

DATs 面临的压力

当一个 DAT 持有价值一亿或四亿的某种加密资产时，显著的回撤会导致财务紧张。这种压力可能迫使信托以亏损价格抛售资产，进而加剧资产下跌。Samaroo 担心，这种情景在熊市中可能成为“重大问题”，届时整体市场情绪悲观，资产价格持续下跌。

加密资产的相对稳定性

Samaroo 指出，虽然比特币、以太坊和 Solana 还未出现过 90% 的回撤，但风险依然存在。这些资产常被视为加密领域中较为“安全”的类别，但其稳定性是相对的。在熊市期间，即使是这些资产也可能出现大幅下跌，对持有大量头寸的 DATs 构成威胁。

对投资者的影响

对投资者而言，理解 DATs 所带来的风险至关重要。尽管这些信托结构具有创新性，但在市场下行时，它们可能无法提供传统投资工具那样的保护。Samaroo 的见解提示投资者应保持谨慎，特别是在熊市情景下，需考虑潜在的大幅亏损风险。

更广泛的市场影响

DATs 所面临的风险并非孤立存在。主要加密资产价值的下跌可能引发整个市场的连锁反应。正如在 beincrypto.com 的相关讨论中提及，比特币的下跌往往会导致整个市场走弱，进而让山寨币及表情包币遭受更严重的冲击。

战略性风险管理

Samaroo 的评论强调了涉足 DATs 公司的战略性风险管理重要性。持有大量加密资产需要有坚实的策略以应对市场波动，包括资产多元化、保持流动性以及可能的回撤对冲手段。

结论

Karia Samaroo 关于加密熊市中 DATs 风险的讨论，为资深投资者及新入场者提供了宝贵的见解。尽管 DATs 提供了一种去中心化资产管理的新颖方式，但其对市场下跌的脆弱性不容忽视。随着加密市场的不断成熟，理解这些风险将是驾驭去中心化金融复杂性的关键。

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