在节奏极快的加密世界里，代币解锁长期以来都是热门话题，尤其是在实现公平价格发现方面。最近，Multicoin Capital 的管理合伙人 Kyle Samani 在 X（前 Twitter）上发起讨论，倡导对投资组合公司实行首日 100% 解锁。 查看原帖。

Samani 认为，立即完全解锁是保证真正价格发现的唯一方式，让市场在没有未来供应抛压的情况下为代币定价。他把 Solana 当作最接近的例子，指出其在上线九个月后经历了一次大规模的 cliff 解锁。对于不熟悉该术语的人来说，代币经济学中的“cliff”指的是一段不释放代币的时期，随后一次性解锁大量代币——有点像屏住呼吸然后一跃而下。

这一观点在 meme 代币生态中尤其有共鸣，因为公平发行且没有归属期的做法本就是常态。不同于经风投支持、常常将代币锁仓多年以防早期抛售的项目，许多 meme 代币从第一天起就将 100% 的供应投入市场。这种做法与 Samani 的观点一致，促进了即时流动性，并让社区驱动的热度（或缺乏热度）来决定价格。

但这也并非没有争议。对 Samani 帖子的回复突出了潜在的陷阱。例如，一位用户质疑 Multicoin 在 Solana 价格图上的部署时机，暗示早期投资者可能从被锁仓的供应中获利。

上图由回复中分享，展示了 Solana 的价格波动，强调了代币解锁如何影响市场动态。来自 Wintermute 的 Evgeny Gaevoy 在回复中表示同意，但指出对新协议来说完全解锁更容易，他建议对现有项目的解决方案是用被锁的代币兑换更少数量的已解锁代币。

在 meme 领域，像 Dogecoin 或基于 Solana 的新兴 meme 代币这类更倚重病毒式传播而非基本面的项目中，完全解锁既能放大上行，也会放大风险。它们可以阻止内部人占优，但若情绪恶化也可能导致快速抛售。正如 Samani 所言，这种透明度可能是促进行业成熟的关键。

讨论串中的其他声音，比如来自 Colosseum 的 mattytay，提到了像 MetaDAO 这样的“以代码为准”的项目。同一时间，批评者则认为推动首日解锁的风投可能只是想更快退出。

对于 meme 代币的创作者和投资者来说，Samani 的立场提醒大家要优先考虑公平分配。如果你在 Solana 上构建项目或在物色下一个热点 meme，务必考虑解锁时间表如何影响长期可持续性。像 Pump.fun 这样的工具已经能够实现即时发射并提供完全流动性，体现了这一理念。

随着加密环境的发展，类似的讨论有助于弄清代币经济学的复杂性，赋能从业者做出更明智的决定。无论你是构建者还是交易员，关注这些辩论都能在 meme 代币领域带来优势。