在不断发展的区块链技术领域，围绕 Layer 1 (L1) 代币通胀的讨论日益成为焦点，尤其是在权益证明（PoS）网络的背景下。Shiva ShivanshuMadan 最近的一条推文简洁地表达了这一观点：“L1 代币通胀是一个单向下降的指标。验证者的激励来源于网络产生的可持续 REV（收入），而非虚构的代币发行。”这句话引用了 The Rollup therollupco 的一篇帖子，凸显了我们对区块链网络经济学认识的关键转变。

理解 L1 代币通胀

L1 代币通胀指的是区块链原生代币供应量随时间增长的现象，通常作为奖励验证者和保障网络安全的机制。然而，正如 Shiva 指出的，这种通胀越来越被视为“单向下降的指标”，意味着它在网络经济中的作用正在减弱。原因在于，高通胀率会稀释代币价值，使得在扣除代币发行后的实际收益率对质押者来说是负的。

例如，CoinMarketCap 的数据显示，许多基于 PoS 的加密货币由于高通胀率导致实际质押收益率为负。这一洞见对于那些被名义收益率吸引但未考虑代币经济学本质的投资者和从业者至关重要。

向可持续收入的转变

这条推文还强调了一个关键变化：验证者现在的激励来自“可持续 REV”，而非“虚构的代币发行”。这种转变是对单纯依赖代币通胀的不可持续性的回应。正如 The Rollup 与 Dragonfly Capital 的 Hoseeb 讨论中所提及，曾经推动 PoS 网络热潮的“质押狂热”正在减退，人们逐渐认识到当考虑通胀因素时，高收益往往是幻觉。

相比之下，可持续收入来源于真实的网络使用和手续费，而不仅仅是新代币的印发。这种模型与网络的长期健康发展相符，确保验证者基于其提供的真实价值获得报酬，而非依赖人为的通胀。

案例研究：NEAR Protocol

NEAR Protocol 是这一转变的一个实际例子。根据 NEAR 论坛 的最新讨论，NEAR 最初的代币经济模型依赖每年 5% 的通胀率，期望通过高网络使用率和手续费销毁来抵消通胀影响。但由于手续费销毁极少（过去一年仅约占供应量的 0.1%），通胀率的全部影响反映在代币供应上，促使项目方重新评估该模型。

这一情形印证了 Shiva 的观点：网络必须从通胀驱动的模式转向产生可持续收入的模式。减少通胀并增强基于手续费的收入是实现这一目标的重要步骤，确保网络经济健康且公平。

对区块链行业的影响

这一转变的影响深远。首先，它挑战了 PoS 网络传统的叙事，即高质押收益是主要吸引力。正如 Crypto Junkie 所指出，验证者的商业模型正从依赖代币发行演变为优先保障网络完整性和可持续奖励。

此外，这一变化影响了从业者和投资者对区块链项目的评估方式。强调可持续收入促使他们更深入地分析网络的经济模型，而非仅停留在表面的收益率上。这也契合了行业向去中心化和公平性迈进的更广泛趋势，正如推文线程所强调的那样。

结论

Shiva 的推文捕捉了区块链行业的一个关键转折点：L1 代币通胀的依赖正在被可持续收入模型所取代。这不仅是技术层面的调整，更是对区块链网络如何运营以确保长期可行性和公平性的根本性再思考。随着行业的不断成熟，对真实、可持续收入的关注很可能成为未来区块链项目成功的关键。

对于 meme coin 领域或更广泛的区块链生态系统来说，理解这一转变至关重要。这提醒我们，网络的经济学与其技术同等重要，真正的价值源于可持续性，而非投机。