在加密货币这个狂野的世界里，很少有什么比 Layer 1（L1）区块链估值更能激起激烈争论的了。你知道的，那些像 Ethereum、Solana，或者承诺承载从 DeFi 到病毒式狗狗经济的崛起明星链。可笑的是，正如 Syncracy Capital 联合创始人、前 Messari 分析师 Ryan Watkins 在最近那条 X 帖子 中指出的，这些争论简直好笑——因为我们仍然缺乏对 L1 在“经济上”到底是什么的“基本共同理解”。自 2015 年以太坊诞生已逾十年，然而我们仍在向虚空呐喊，各自挑选符合偏见的指标。

用通俗的话拆解一下——如果你正在 Meme Insider 涉足 meme 代币或区块链基础知识，你理应得到清晰而非行话堆砌的解释。

核心问题：L1 没有经济剧本

从本质上讲，L1 区块链是网络的基础层：安全、去中心化的账本，交易在其上发生，智能合约在其上运行。把它想象成你加密高速公路的数字柏油路。但从经济角度看？混乱才是王道。

• 我们到底说的“价值”是什么？是构建在其上的 DeFi 应用的总锁定价值（TVL）？每天被燃烧或分配给验证者的交易费？还是像那些在 Solana 上爆发的 meme 币那样由炒作周期驱动的投机市值？
• 指标大杂烩：多头喜欢拿用户增长和交易量说事，高喊“采用率！”空头则用能耗或中心化风险反击，喊着“不具可持续性！”更别提那群研究 tokenomics 的人，拼命拆解供应计划和 staking 收益。人人都有自己钟爱的指标，但没人就一个统一框架达成共识。

Watkins 一针见血：我们在“自顾自地说话”。以太坊十年的运行给了我们经受考验的数据——从 ICO 热潮到 Merge 升级——但并未铸就共识。反而在像 X 这样的社交平台上放大了回声室效应，一条帖子的舆论就能左右数十亿的感知价值。

这为何对 meme 代币和普通区块链用户很重要

如果你在 Meme Insider 来访，很可能已经深陷加密有趣的一面：那些像 PEPE 或 DOGE 的调皮社区代币，把互联网笑话变成百万美元组合。但别忘了：meme 代币并非孤立存在——它们在 L1 上兴衰存亡。

• meme 经济的隐性依赖：Solana 的低费和高速度使其成为 meme 币的天堂，推动了像 BONK 或 WIF 的热潮。但在缺乏清晰 L1 经济模型时，我们如何为这些链估值？今天“可笑”的争论，若估值脱离实际效用，明天就可能演变成拉地毯式骗局。
• 对建设者和交易者的启示：对于追逐下一个爆款的区块链从业者来说，这层迷雾需要更好的工具来驱散。先从基础做起：通过像 Dune Analytics 这样的链上分析器追踪链上活动（参考 Dune 仪表盘）。质疑那些炒作——这个 L1 的经济模型是奖励长期持有者，还是仅仅鼓励割韭菜和短期拉抬？并且始终，始终要 DYOR（自行研究），别只听 Twitter 的噪音。

望向水晶球：走向经济清晰化？

Watkins 的帖子像是一记警钟，但并非尽是悲观。加密空间演进迅速——还记得以太坊从工作量证明到 proof-of-stake 的转变如何重塑了 staking 经济学吗？我们已经看到一些进展的苗头：

• 新兴框架：像 Celestia 这样的项目在模块化 L1 上做文章，将数据可用性与执行分离以降低成本。
• meme 驱动的创新：即便在我们的细分领域，像 Mog Coin 这样的以太坊项目也在尝试将收益分成模型回流到 L1，模糊了“有趣”与“基本面”之间的界限。

进入 2025 年，随着比特币减半的影响余波未尽，以及 AI 与区块链融合的远景到来，预计这些争论只会更加激烈。但也许，仅仅也许，这种可笑会逐渐让位于和谐。在那之前，我们不妨笑一笑——毕竟，在加密世界里，唯一不变的就是变化。

你对 L1 估值有什么看法？在下方留言或在 X 上联系我们 @MemeInsider——我们正在构建终极的 meme 代币知识库，一次澄清一个概念。

​保持 meme 精神，保持信息灵通。 🚀