大家好，如果你像我一样深耕加密圈，肯定见过一些让人挑眉的夸张融资宣称。著名加密记者 Laura Shin 刚在 X（前 Twitter）上发了一条推文，引爆话题：她点名 ZeroStack 宣称筹得 4.01 亿美元，但事实并非如此。我们用通俗的语言拆解一下 —— 在区块链世界里，透明度至关重要，尤其是当这些项目可能影响 meme 代币和更广泛生态时。

先说背景，ZeroStack 是原来叫 Flora Growth Corp. 的公司新名，这家公司正在大幅转向加密领域。他们宣布了这轮看起来巨大的融资，用来启动首个针对 0G 的 “digital asset treasury (DAT)”。把 DAT 想像成一家囤某种加密资产的公司，类似 MicroStrategy 囤比特币 —— 他们称自己是“AI 时代的 MSTR”。Zero Gravity 区块链是一个以 AI 为导向的 layer，负责机器学习等场景的数据可用性，0G 则是它的实用代币。

但关键在于：根据 Steven Ehrlich 挖出的 SEC 文件，并由 Shin 揭示，在那份宣称的 4.01 亿美元中，只有大约 1,370 万美元是真正来自新投资者的现金。其余部分则是以实物形式入账、循环代币和一些较为生造的会计处理。具体拆分如下：

• 现金注入：来自私募的 1,366 万美元（$13.66 million），投资方包括 Dao5、Abstract Ventures、Dispersion Capital、Blockchain Builders Fund 和 Salt Fund。这是真正的新现金流入。
• 循环代币：DeFi Development Corporation 以 Solana 代币形式出资，计值约 2,288 万美元（$22.88 million），带有 8% 的 coupon 并具备可转换选项——本质上不是新法币，而是置换的资产。
• Labs 的实物出资：Zero Gravity Labs（区块链背后的团队）贡献了价值 1.5 亿美元的 0G 代币，另有 2.153 亿美元的预先资助认股权证（以每枚 0G $3 支付）。
• 创始人供给：创始团队同意提供价值 3 亿美元的代币，按 $3 的估值计算，占总 0G 供应的 10%。

纸面上看很惊人，对吧？但专家们纷纷质疑。有匿名投资者将其称为“终极圈套（the ultimate grift）”。为什么？因为这种安排可能在利用流动性漏洞。通常，加密项目会对创始人和早期团队的代币设定多年锁定期，以防止抛售导致价格暴跌。而在这里，创始人通过在主网于 9 月 21 日上线时（就在公告几天后）把代币“投资”进 ZeroStack，可能在不必长期等待的情况下提前获得流动性。

此外，在项目未正式上线前就把 0G 估值定在每枚 $3，让项目一推出就有约 30 亿美元的估值 —— 对一个尚未上线的项目来说明显过高。交易开始后，在 Binance、Bitget 等交易所开盘价曾达 $5，但随后暴跌至约 $2.80，跌幅超过 43%。成交量呢？日均只有约 10 万美元。同时，ZeroStack 的股票（FLGC）在同期下跌了 32%。

这出闹剧之所以迅速发酵，很大程度上得益于 Shin 的那条推文，她用那句容易引发共鸣的俚语 “Bruh, no cap!” 来吸引读者关注。这也提醒我们：在区块链和 meme 代币的快节奏世界中，炒作往往会跑赢现实。对 meme 代币爱好者来说，这类事件突显了那些将严肃技术与 meme 式营销混合的项目所带来的风险。0G 并非像 Dogecoin 或 Pepe 那样的纯粹 meme 代币，但它的快速炒作和随后的下跌，反映了我们在 memecoin 中常见的波动性。

如果你在这个领域创业或投资，务必查阅 SEC 备案文件，别只看头条新闻。想看详细调查可前往 Unchained Crypto 的深度报道（https://unchainedcrypto.com/this-dat-claims-it-raised-401-million-but-the-fresh-capital-is-only-13-7m/），或查看 Shin 的原推文（https://x.com/laurashin/status/1972766522172174579）。你怎么看 —— 这是巧妙的融资设计还是明显的红旗？在评论区留下你的看法，并继续关注 Meme Insider，获取更多关于加密圈荒诞一面的解析。