你有没有想过为什么有些区块链网络在加密领域占据主导地位，而另一些却难以获得关注？归结起来就是一个关键因素：流动性。正如 Token Terminal 最近在他们的 tweet 中指出的那样，“流动性就是护城河 🌊🏰”——一种将竞争对手拒之门外的保护屏障。如果流动性并不重要，所有链最终都会平分市场。但事实并非如此，他们关于按产品和链划分的稳定币供应的图表完美地说明了这一点。

稳定币是旨在保持稳定价值的加密货币，通常与美元等法币挂钩。把它们想象成在波动剧烈的加密海洋中的可靠锚，用于交易、借贷等场景，而不会像比特币或 meme 币那样出现剧烈价格波动。Token Terminal 的图表将像 USDC (USD Coin) 和 EURC (Euro Coin) 这样的主流稳定币在 2020 到 2024 年间在各区块链上的供应做了拆分。

从可视化图中可以看出，以太坊是无可争议的领导者，其代表以太坊上 USDC 的大块紫色堆叠高高耸立，远超其他链。这并不令人惊讶——以太坊一直是 DeFi（去中心化金融）应用的首选，稳定币为从收益耕作到自动做市商的一切提供燃料。Solana 紧随其后，粉色部分显示出令人印象深刻的增长，尤其是在近几年。像 Arbitrum、Base 和 Polygon 这样的链也有出现，但它们的份额较薄，凸显了流动性如何集中在少数强链上。

这对 Meme 代币意味着什么？

在 Meme Insider，我们专注于 meme 代币——那些基于社区、能因病毒式热度而暴涨的有趣代币。但 meme 并不会在真空中繁荣；它们需要稳健的流动性来处理交易而不会出现巨大滑点（即当你的买入或卖出订单因成交量不足而导致价格大幅移动时）。像以太坊和 Solana 这样拥有高稳定币供应的链，天然成为 meme 项目的发布中心。例如，Solana 的低费用和快速交易，加上不断增长的 USDC 流动性，使其成为像 Dogwifhat 或 Bonk 这样的 meme 项目的热点。

如果一条链缺乏流动性，就像建了座没有护城河的城堡——脆弱且难以守住市场份额。开发者和交易者会涌向资金易于流动的地方，从而形成自我强化的循环。Token Terminal 的数据展示了这一点：从 2020 年几乎为零，到 2024 年总稳定币供应激增到超过 750 亿美元，但这些资金并未均匀分布。像 Aptos 或 Sonic 这样的新兴链正在逐步分得一杯羹，但它们仍然只是小片蛋糕。

拆解趋势

让我们放大图表中的一些关键观察点：

• ​以太坊的主导地位​​：Ethereum 上的 USDC（浅紫色）一直是支柱，随市场周期起伏但总能强势恢复。这样的流动性护城河支撑着复杂的 meme 生态，包括 NFT 集成。

• Solana 的爆发​​：Solana 上的 USDC（红橙色带）在 2022 年左右迅速扩张，与该链人气上升相呼应。对 meme 爱好者而言，这意味着通过稳定币更便捷的法币到 meme 的通道。

• Layer 2 与替代链​​：像 Base（绿色）和 Arbitrum（灰色）这样的链正在争取市场，常被视为成本更低的以太坊替代品。它们吸引希望避免高额 gas 费的 meme 项目，但它们的稳定币供应量仍在追赶中。

• ​欧元稳定币​​：EURC 的变体（例如在 Solana 上的深蓝色）增加了多样性，吸引那些更喜欢