Meme Insider
在节奏飞快的 DeFi 世界里，稳定币已经不再仅仅意味着“稳定”，还意味着丰厚的收益。Main Street Finance 最近在 X 上的一条讨论引发了不小的热议。他们向 Ethena 发起挑战，宣称他们的 msUSD 合成美元不仅可以与 Ethena 媲美，而且在收益率上更胜一筹——令人惊讶的是 APY 超过 20%。我们用通俗的语言来拆解一下，看看这场争论到底在说什么。
一切的起因：那条推文
这一切都始于 @Main_St_Finance 的一条对比展示：
- 双代币模型（Dual Token Model）：两者都有
- Delta 中性交易（Delta Neutral Trade）：两者都有
- 积分计划（Points Program）：两者都有
- 可扩展到 >1B 供应：两者都有
- 超过 20% APY：Ethena 标红叉，Main Street 打绿色对勾
他们以一句号召结束：“做个算术，开始用 Main Street 赚收益吧！”
一位好奇的用户 @timemanX 问了个很合理的问题：“简单问下：这些收益到底从哪儿来？”Main Street 毫不犹豫地回答说，全部来自于通过 Deribit 在加密资产期权市场上的期权套利。他们还链接了文档供大家深入了解：在这里了解我们的交易策略。
什么是 Main Street Finance 和 msUSD？
对于新手来说，Main Street Finance 是建立在 Sonic 网络上的一个 DeFi 协议，目标是把机构级交易策略带给普通加密用户。他们的旗舰产品是 msUSD，一种带收益的合成美元。可以把它想象成一种与美元挂钩但又能在持有或更好地 staking 时为你带来被动收益的稳定币。
其运作的“魔法”来自于双代币系统：
- msUSD：可以用 USDC 铸造或在交易所购买的产出收益代币。
- smsUSD：当你将 msUSD 进行 staking 时得到的质押代币，用于捕获平台策略产生的回报。
这样的设计让用户无需操心交易细节就能赚取收益。说到策略，它们都是 delta 中性（delta-neutral），意味着设计上最大限度地减少对市场涨跌的敞口，而是利用期权套利获利——本质上是利用像 Deribit 这样的平台上期权合约的价格差异进行套利。
它与 Ethena 如何比较？
Ethena 的 USDe 在合成美元赛道上一直是重要玩家，他们通过 delta 中性的基差交易（例如来自 perpetual futures 的 funding rates）生成收益。他们也有类似的双代币结构，并配套 sUSDe 用于 staking，还有积分计划和可观的可扩展性。但据 Main Street 所述，Ethena 在收益率上有所不足，最高被压在 20% 以下。
Main Street 声称，他们以期权为核心的策略可以释放更高的回报。通过在加密资产期权上做套利，他们可以挖掘出比 Ethena 的 perp funding 操作更有利可图的波动率溢价。此外，通过 LayerZero 提供的链间灵活性，msUSD 可以无缝跨链桥接，进一步提升吸引力。
| 特性 | Ethena | Main Street |
|---|---|---|
| 双代币模型（Dual Token Model） | ✅ | ✅ |
| Delta 中性交易（Delta Neutral Trade） | ✅ | ✅ |
| 积分计划（Points Program） | ✅ | ✅ |
| >1B 供应可扩展性（>1B Supply Scalability） | ✅ | ✅ |
| >20% APY | ❌ | ✅ |
收益来源：期权套利是如何运作的
听起来很高深的期权套利，实际上就是发现并利用期权合约定价错误的做法。在领先的加密衍生品交易所 Deribit 上，Main Street 的机器人以市场中性（market-neutral）的方式执行这些交易。由此产生的稳定收益通过 smsUSD 的 staking 奖励分配给 msUSD 持有者。
当然，任何事物在加密世界里都不是没有风险。即便 delta 中性策略旨在对冲价格波动，仍可能存在智能合约风险、流动性问题或市场条件变化导致收益波动。Main Street 要求直接铸造/赎回需进行 KYC，这增加了一层合规性，但也可能让追求纯粹 DeFi 的用户望而却步。
这对 Meme Token 爱好者为何重要
即使 msUSD 不是典型的 meme token，它的社区驱动热度和高收益承诺赋予了其病毒式传播的潜力。名为 “Gammas” 的积分计划已上线，用户在 Sonic 上参与 msUSD 市场即可获得倍增奖励。把稳定币当“打工人”，一边赚点子弹（points），一边让资产生利——这正是 meme 文化与严肃金融的完美结合。
如果你已经厌倦了低收益稳定币并想找点“刺激”，Main Street 值得关注。查看他们的官方 X 账号 获取最新动态，或深入他们的文档 开始上手。记住，自己做足调研——这么高的收益并非没有潜在波动。
在区块链这个大荒野里，保持信息灵通至关重要。你怎么看——Main Street 会成为下一个合成美元的巨头，还是只是一位有力的竞争者？欢迎在下面留言分享你的看法！
