在日新月异的区块链世界里，新项目层出不穷。能看到有人讨论超越炒作的可持续模式，令人耳目一新。最近，加密投资人 Kyle（@0xkyle__）发了一条推文，引发社区热议，讨论为什么 MegaETH 在代币经济学上找对了方向。他引用了 Multicoin Capital 的 Tushar Jain 的观点：Layer 1（L1）和 Layer 2（L2）区块链要自己去构建应用，利用资金创造价值，并把收益直接导向代币，从而避免无休止的通胀。

我们来拆解一下。如果你刚接触这个领域，代币经济学（tokenomics）指的是加密货币的经济设计——代币如何分配、使用以及随着时间的价值变化。糟糕的代币经济学会导致“永久性通胀（perma inflation）”，即供应不断增长但缺乏真实需求，价格被拖垮。这是许多 meme 代币常见的陷阱：它们依赖病毒式营销，但往往缺乏长期的实用性。

讨论从 Tushar 对 Solana 文化的赞扬开始——Solana 擅长借鉴其他生态的聪明做法。他提到 Hyperliquid，一个去中心化的永续合约平台，他们的巧思是：鼓励稳定币发行方用像 USDH 这样的资产产生的利息去回购 HYPE 代币。这样就产生了“REV”（即 revenue），直接流向代币，提升代币价值并回报持有者。与其让像 Circle 这样的巨头把 Solana 上 USDC 的利息揣进自己的口袋，为什么不把它变成生态系统的燃料呢？

Kyle 在此基础上补充说，MegaETH “做对了”。MegaETH 是一个以太坊的 L2 区块链，致力于突破速度与扩展性的界限。它承诺亚毫秒级延迟（响应速度极快），每秒超过 100,000 笔交易（TPS），让链上应用感觉像实时的 Web2 应用。得到 Vitalik Buterin 等重量级人物的支持后，MegaETH 已募集数百万资金来构建这个“实时以太坊”。

在 Kyle 看来，MegaETH 的不同之处在于他们把募得的资金——他们的“warchest（储备资金）”——用来开发能够实际产生收益的应用。他们不只是简单地发行代币、寄希望于被广泛接受，而是优先构建吸引用户并产生日费的工具和 dApp。最关键的是，他们把这些收益回流到代币，形成良性循环。这避免了许多公链面临的通胀陷阱——发行量增长的速度超过了实用性。

对 meme 代币爱好者来说，这非常有价值。meme 币在像 Solana 这样的生态中繁荣，低费用和高速度促进了疯狂的交易。但没有收益机制的支撑，它们很容易被抛售。试想如果 MegaETH 或 Solana 上的 meme 项目采用 Hyperliquid 式的模型：用稳定币的利息或 DEX 交易的手续费回购并销毁代币。短命的 meme 有望变得更具韧性，把趣味性和基本面结合起来。

Kyle 提到，行业花了四年时间才把这些道理弄明白——这也说明加密世界是靠试错不断进化的。他此前也写过相关内容，强调在投资中要回归第一性原理的思考。

随着像 MegaETH 这样的链条开始以身作则，预计会出现更多朝向可持续代币经济学的转变。如果你在构建或投资 meme 代币，请关注这些以收益为驱动的策略——它们可能正是把短期拉升转变为长期收益的关键。

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