如果你最近有在关注财经新闻，可能已经听说迈克尔·伯里（Michael Burry）——《The Big Short》里的传奇投资人——开启了自己的 Substack 通讯 Cassandra Unchained。订阅费高达每年 $379，他在那儿分享对市场的看空观点，尤其点名把 AI 热潮视为被过度炒作。但正如一条锐利的推文所指出的，这一举动恰恰说明了永久看空者（perma-bears）常常通过显得聪明来赚钱，而不必承担真正做空市场的风险。

这条推文来自 @QwQiao，内容是：“burry starting a substack is a good reminder that perma bears make more money by sounding smart than by actually shorting.” 你可以查看原推文。这句简洁的嘲讽在金融界的 Twitter 上引发共鸣，尤其在加密圈里，大家对各种看空预测见怪不怪。

对不熟悉该术语的人来说，perma-bear 指的是无论证据如何总是期待市场崩盘的人。伯里以预测 2008 年住房危机出名，一直被视为逆向声音。但如同那条推文暗示的，把这些见解变成订阅制的通讯，可能比不断做空股票更聪明——因为在牛市中持续上涨时做空代价极高。

这点在 meme 代币和加密世界里尤其明显。想想看：区块链领域充斥着靠悲观叙事起家的意见领袖和分析师。他们会发推宣称崩盘在即、监管要来临，或者你的某个喜欢的 meme coin 会归零。然而当市场在炒作、社群推动乃至荒诞热度的驱动下继续上涨时，这些看空者却通过通讯、YouTube 频道或付费 Telegram 群变现。这是一种低风险的个人品牌建设方式，避免了因操作失误而被交易亏损的痛苦。

拿伯里在 Substack 上提出的 AI 怀疑论举例。他点名像 Nvidia 这样的巨头存在泡沫，把当前情形比作以往的市场狂热。在加密领域，我们也看到类似模式：与 AI 或元宇宙等趋势挂钩的 meme 代币会因为话题炒作而暴涨，而看空者则在旁边喊“高估了！”但历史表明，判断顶点的时机极难把握。meme 交易者对此体会尤深——诸如 Dogecoin 或那些因病毒式传播而走红的新代币，往往能比预期更久地违抗常理，让做空者吃亏。

对区块链从业者的启示是什么？多元化你的思路。如果你看空某个 meme 代币，考虑以更有建设性的方式分享你的分析，而不仅仅是在 perp exchange 上去 shorting。像 Substack 这样的的平台能让专业知识转化为经常性收入。当然，积累受众需要持续且有价值的内容，而不是单纯的危言耸听。伯里在注销对冲基金管理人身份后选择直接面向消费者分享见解，这也表明即便是顶级投资人也看重这种直接传播知识的方式。

对那条推文的回复也反映了这种看法。有用户开玩笑说伯里靠 Substack 赚得比一些加密项目还多，另一些人则质疑这些看空者是否真的像他们说的那样去做空。这提醒我们，在像 meme 代币这样波动剧烈的市场中，公众感知常常胜过现实。听起来聪明，确实能带来实际的收益。

作为 meme 代币爱好者，理解这些动态能帮助你在噪音中更好地决策。无论你是在低迷时 HODLing，还是在寻找下一个大涨点，弄清楚意见领袖如何变现他们的观点，都会让你在这场游戏中更聪明一些。

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