在最近一期 The Rollup 播客的片段中，0G Labs 的 CEO Michael Heinrich 直面了围绕 Digital Asset Treasuries（DATs）及其在代币发行中角色的批评。对不熟悉的人来说，DATs 本质上是公开交易的公司或信托，在其国库中持有加密货币，为投资者提供了一种受监管的方式，可以在不直接在加密交易所购买代币的情况下获得数字资产的敞口。可以把它们看作是传统金融与狂野加密世界之间的一座桥梁。

批评点是什么？有人认为 DATs 让项目团队太容易快速套现，可能会把散户投资者丢在后面。但 Heinrich 带着会心一笑反驳道：“我在笑，因为那些说这话的人不懂 SEC 的规定。”他的观点很明确——DATs 并不是一种偷偷溜走的退出策略；它们是为应对美国证券法复杂局面而设计的一种合规工具。

这一讨论对 meme 代币社区尤为相关，因为这类代币的发行常常在像 Solana 或 Base 这样的平台上以闪电般的速度发生，有时几乎不顾及监管障碍。Meme 代币——那些受互联网文化启发、由社区驱动的有趣币种（例如 Dogecoin，或较新的 GOAT 和 Turbo，Heinrich 曾公开点赞）——依赖炒作和病毒式传播生存。然而，随着这一领域逐渐成熟，理解 SEC 指南可能就是决定一个项目能否可持续发展，还是被监管执法盯上的关键差别。

Heinrich 的背景为他的话语增添了分量。作为专注于让去中心化 AI 易于接入的 Layer 1 区块链 0G Labs 的负责人，他对创新的代币经济学并不陌生。0G 最近发起了代币，其流通市值为 12 亿美元，完全摊薄估值为 60 亿美元，而且他们还有一个在 NASDAQ 交易的 DAT。这种设定允许实现合规的流动性，符合 SEC 对许多为募资而出售的代币可能被归类为证券的规则。

对于 meme 代币的创建者和持有者来说，收获巨大。虽然 meme 币常常起源于玩笑，但要扩展规模就需要聪明的策略以避免监管陷阱。Heinrich 对以 AI 为主题的 meme（如由 AI 生成的 GOAT）和 Turbo 的偏好表明，即便在加密的娱乐一面，也有严肃的技术整合空间。但正如他所暗示的那样，“监管素养才是真正的 alpha”，这也呼应了他对那条推文的回复。

如果你正在构建或投资 meme 代币，关注像 0G 这样的项目如何将合规与创新结合，可能会激发下一波既受监管又能病毒式传播的 meme 发行。想听 Heinrich 的更多见解，可查看完整片段：X。