在 X 的一条近期讨论中，Nomina 的首席技术官（CTO）、前量化交易员 Tyler Tarsi 分解了加密领域的一项令人兴奋的发展：这可能改变交易者——尤其是像 meme token 这种高波动市场的参与者——如何管理他们的抵押品。他是在回应 Extended App 创始人 rf.extended 的一则帖子，后者强调了 vault tokenization 被低估的潜力。

为便于理解，vault tokenization 指的是将具有产出收益的 vault（可把它们看作基于智能合约的池子，资产会被借出或用于 staking 以获取回报）中的份额，转化为可交易的代币。这样，交易者在作为保证金抵押时，可以让抵押品继续为他们“工作”，同时赚取收益。rf.extended 指出，这可能让活跃交易者在抵押品上获得 10–20% 的 APY，在理想配置下，vault 份额可贡献高达 90% 的其权益价值。

Tarsi 把这比作“on-chain prime brokerage”，说得很到位。在传统金融中，prime brokerage 是像高盛这样的投行为对冲基金提供的服务：他们处理托管、借贷，甚至 rehypothecation（把你的抵押品再用来借贷给他人，通常会给你一小部分收益）。但这类服务有门槛——通常你需要数百万资产才能有资格使用。

vault tokenization 颠覆了这一模式。它通过智能合约使 rehypothecation 透明且规则化。再也没有不透明的交易；一切都上链，任何人都可以审计。资格规则？像 rf.extended 承诺的那样，会公开共享细则。

这也与 Tarsi 所说的更广的“透明交易基础设施浪潮”相呼应。像 Extended 和 Nomina 这样的项目正在构建能把复杂交易工具大众化的工具。想象一下，不再需要 1000 万美元的门槛就能使用专业级功能。对于 meme token 交易者——这些人经常面对高波动和快速换手——这意味着你在永续合约或 options 中闲置的抵押品，可以在不妨碍你继续交易的情况下赚取实际收益。

对整个生态系统而言，这是利好。meme token 倚重可访问性和社区驱动的炒作，但更好的基础设施可能会吸引更严肃的资本，稳定市场的同时又不破坏乐趣。正如 Tarsi 预测的，“其他人会在 18 个月内弄明白这个”。如果你在 meme 或 DeFi 领域，密切关注这些发展——它们可能会让你的策略获得巨大助力。

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