如果你一直在关注加密领域，应该能注意到去中心化金融（DeFi）正在以惊人的速度发展。Token Terminal 的一条推特突出了一个有趣的里程碑：目前大约有 $40 billion 的资金通过链上借贷平台被借出。更关键的是——所有这些平台都是由加密原生初创公司构建，而不是传统金融（TradFi）巨头。我们仍处在这场革命的早期阶段，但这些数字已经相当惊人。

拆解这张图表：链上借贷的头部玩家

Token Terminal 分享的这张图清晰地描绘了借贷格局。图表按项目分组显示活跃贷款，采用堆叠面积图展示了 2020 年到 2025 年间的增长轨迹。总活跃贷款约为 $42.6 billion，这些协议的完全摊薄市值约为 $12.4 billion。

领跑的是 Aave，掌控着高达 $28.1 billion 的活跃贷款。Aave 是一个去中心化借贷协议，允许用户在没有中介的情况下借贷加密资产，存款可获得利息或用抵押物借款。紧随其后的是 Morpho（$3.4B），它通过点对点匹配优化借贷利率。其他值得注意的项目包括 Spark（$3.3B）、Kamino（$1.7B）、Euler（$1.4B）、Fluid（$1.4B）、MetaMorpho（$1.3B）、Venus（$1.1B）和 Moonwell（$0.8B）等。

令人瞩目的是近几年尤其是 2023 年之后的快速增长。这波激增反映了用户对 DeFi 工具的日益采用，用户可以利用其持仓去创造更多机会——例如交易波动性较高的资产，如 meme tokens。

为什么加密原生初创公司能占据主导

不同于受监管和遗留系统束缚的 TradFi 机构，加密原生平台更灵活、更具创新性。它们运行在以太坊、Solana 等区块链上，向任何有网络连接的人提供 permissionless access。这意味着没有 KYC 阻碍或地域限制，使其对全球用户非常友好。

例如，像 Aave 这样的平台允许超额抵押的贷款（over-collateralized loans），用户存入的价值要高于所借金额以降低风险。即便在市场下行时期，这类机制也被证明相对有韧性。缺乏 TradFi 玩家参与突显了区块链技术正在超越传统模式——可以把它看成是初创公司颠覆银行，但规模更去中心化。

对 meme token 爱好者的影响

在 Meme Insider，我们关注的是 meme tokens，而这波借贷热潮与这个领域有直接关联。像 Dogecoin 或者新一轮拉升的 meme 币通常需要杠杆来放大收益（或损失）。链上借贷允许交易者以其 meme 持仓作为抵押借入 stablecoins，从而释放资金进行更多操作。随着 $40 billion 级别的流动性涌入，参与变得比以往更容易，而不必卖出你喜欢的 meme。

但请记住风险：如果抵押物价值急剧下跌，清算可能随之发生，这在波动剧烈的 meme 市场中很常见。平台的仪表盘等工具可以帮助你监控仓位，但始终要 DYOR（do your own research，自行研究）。

展望未来：仍处早期阶段

正如 Token Terminal 所说，我们“仍处早期”。随着 DeFi 中的总锁仓价值（TVL）上升，以及 real-world asset (RWA) tokenization 等创新在眼前，链上借贷还有可能进一步爆发。试想用代币化的房地产或艺术品作为抵押去资助你的下一笔 meme token 投资——这就是我们正走向的未来。

如果你是新手，可以先探索 Aave 或查看 Token Terminal 的 分析 以获得更深入的见解。加密借贷领域不仅在增长；它正在以区块链为单元，重塑金融。你的看法是什么——准备好跳进来了吗？