在节奏飞快的区块链和加密世界里，稳定币是那些在波动中保持稳定的无名英雄。最近，The Rollup（@therollupco）的一条推文引起了社区关注，推文中包含了对 Paxos Labs CEO 兼 USDTO 联合创始人 Lorenzo R. 的访谈片段。讨论围绕 Paxos 提出的发行 USDH 的方案展开——USDH 是 Hyperliquid 即将推出的原生稳定币。

Hyperliquid 是一个建立在自有链上的热门去中心化永续合约交易所，正准备通过社区验证者投票来启动 USDH。此举旨在将交易费用降低 80%，并将稳定资产深度整合进其生态系统。Paxos、Frax、Agora 甚至 Ethena 等多方都提出了自己的方案。

Paxos 与众不同之处——也引发了一些争议——在于他们提出将 USDH 的 95% 收益用于回购 HYPE（Hyperliquid 的原生代币），而非其他竞标方提出的 100%。在访谈中，The Rollup 的主持人 Andy 就此追问 Lorenzo：为什么不全力以赴、像其他人那样承诺 100%？

Lorenzo 的回答相当直率。他强调，打造一枚成功的稳定币并非轻而易举。“让一枚稳定币成功非常难，”他表示，并以 Paxos 在 USDP 和 PayPal 的 PYUSD 等资产上的经验为例。他认为发行方需要有“切身投入”（skin in the game）以保证长期承诺。如果完全不留一点收益给发行方，当局势变得艰难时，发行方有可能会出走。

他还谈到了激励以促进生态整合。“人们不会在一夜之间把整个平台完全换到别的东西上，”Lorenzo 指出。那 5% 的份额可以用来推动合作伙伴关系，促进平台间更快的采用，最终可能比完全无偿赠送收益更有利于 Hyperliquid 社区。

有趣的是，Lorenzo 并不固守初始结构。他愿意接受反馈，比如把更多资金导向生态基金，并计划对提案进行迭代。Paxos 也打算在其资产负债表上回购 HYPE 代币，显示出更深的利益一致性。

但 Lorenzo 的观点更为深入，他对加密圈内追逐收益的心态提出了质疑。“我并不太赞成仅仅因为我习惯了某个生态就把收益返还给其用户，”他解释道。提到全球最大稳定币 USDT（Tether）时，他指出持有者更看重的是从恶性通货膨胀中获得保护——在某些国家这可能是 100% 到 200% 的通胀——而不是赚取微薄的 5% 收益。

这一视角对 meme token 爱好者尤其重要。Hyperliquid 因其高速、低成本的永续合约交易而成为交易高波动资产（包括 meme）的热点。像 USDH 这样稳健的稳定币可以极大提升流动性，使得进出 meme 交易时更容易避免滑点和高额费用。但选择合适的发行方同样重要：你是倾向于像 Paxos 这样受监管、经受过考验的实体，即便这意味着他们获得一小部分收益？还是更愿意支持将全部收益返回以迅速引导增长的方案？

社区反应不一。一部分人赞赏 Paxos 的合规性和企业级规模，认为这能吸引机构和金融科技巨头。另一些人则反对，倾向于将全部收益返还以实现快速启动。鉴于 Frax 和 Ethena 提供了 100%（且 Ethena 以其 USDe 合成资产作为支持），这次验证者投票将值得关注。

对于关注 meme 代币的区块链从业者来说，这一事件凸显了稳定性与创新之间的权衡。稳定币不仅仅是枯燥的美元挂钩——它们是 memecoin 等剧烈波动市场中实现大起大落的基础。继续关注 Hyperliquid 的更新（https://hyperliquid.xyz/）和 Paxos 的博客（https://paxos.com/blog/）以获取最新进展。

如果你在 Hyperliquid 上交易 meme，你对 USDH 的这些提案有什么看法？在下方评论区留下你的想法吧！