在快速发展的去中心化金融 (DeFi) 世界里，Hyperliquid 因其即将推出的原生稳定币 USDH 而引发关注。对新入场的人来说，Hyperliquid 是一个建立在自己 Layer-1 区块链上的前沿永续合约交易所，以高频交易和创新功能著称。USDH 将作为其内部稳定币，与美元挂钩，旨在提升生态内的流动性和用户体验。

大家为什么这么关注？Hyperliquid 发起了一个独特的竞标流程，各种稳定币发行方正在竞相支持并管理 USDH。这并不是普通的合作关系——更像是一场拍卖，提案将根据可信度、收入分成、资金抵押资产以及对 Hyperliquid 社区的整体益处来评判。主要竞争者包括 Ethena、Sky（前身为 MakerDAO）、Circle 与 Paxos 等知名机构，均在争取提供最优方案。

Sisyphus 对辩论的看法

加密影响者与分析师 Sisyphus (@0xSisyphus) 最近在 X 上发起的一条引人深思的推文线程中分享了他对这场竞标战的看法。在他的首条帖子里，他大力倾向于 Ethena，称其为“迄今为止来自既有稳定币发行方中最具可信度的提案”。Ethena 以其由对冲头寸支持并提供收益机会的 USDe 稳定币著称，承诺将 USDH 储备产生的净收入高达 95% 返回给 Hyperliquid，同时承担现有用户的迁移成本。这与其由 BlackRock 支持的策略一致，强调稳定性和高收益。

但 Sisyphus 并未止步于此。在后续推文中，他赞扬了 Paxos 修订后的 “v2” 提案，称“Paxos v2 的提案真的很好。”Paxos 是受监管的稳定币发行方，背后有像 USDP 和 PYUSD 这样的资产，他们在这一轮中的出价更进一步。其更新的方案很可能包括更完善的合规性、更好的集成以及具有竞争力的收入分成——这些细节使其在一个信任与合法性至关重要的赛道上成为有力竞争者。

支持开放市场模式的理由

在 Sisyphus 的评论中真正突出的，是他对 USDH 采用开放市场模型的倡导。他认为，“实际上，这种 USDH 的开放市场可能会带来迄今为止最好的结果（只要验证者和发行方不私下勾结）。”简单来说，开放市场意味着允许多个发行方或机制自由竞争，而不是锁定单一提供者。这有可能带来更优的利率、更多创新，以及降低单点故障的风险。

这为何重要？在 DeFi 中，尽管 meme 代币和波动性资产常常抢占眼球，像 USDH 这样的稳定币仍然为交易、借贷和收益耕作提供基础。开放的设置可以阻止垄断、确保公平定价并促进更健康的生态系统。然而，Sisyphus 也明智地提醒了关于勾结的风险——验证者（负责网络安全）和发行方之间的秘密协议可能会破坏这些好处。

这一观点呼应了加密领域更广泛的讨论。例如，在 MakerDAO 进化为 Sky 的过程中就出现过类似争论，社区治理决定稳定币策略。Hyperliquid 的做法具有实验性，将稳定币发行变成社区驱动的竞争，这可能为未来的 DeFi 项目树立先例。

社区反应与接下来会怎样

该线程引发了社区的反应。一条回复强调了竞争的激烈程度：“为了一个代号做成这些事情真疯狂（nm 仍会赢，因为验证者）。 ”其他人则对开放市场可能带来的更好结果表示乐观，评论如“同意，这是一个稳健的稳定性设计”。

随着竞标升温，Native Markets 目前处于领先地位，但随着 Ethena 与 Paxos 的新提案获得关注，最终决定可能会发生变化。Hyperliquid 的验证者和社区将最终投票，权衡像收益（Sky 提供 4.85%）、流动性（Sky 的 22 亿美元）以及生态增长激励等因素。

对 meme 代币 爱好者来说，这很重要，因为稳定币支撑着 meme 代币蓬勃交易的交易对。一个稳健的 USDH 可能意味着更顺畅的交易、更低的费用以及在 Hyperliquid 上追入下一个热点项目的更多机会。

敬请关注我们对这一不断发展的故事的跟踪报道。想了解更多 DeFi 创新和 meme 代币洞见，请查看我们的知识库 (https://meme-insider.com/knowledge-base)。你怎么看——开放市场会胜出，还是像 Ethena 这样的单一发行方会夺冠？在评论区留下你的看法！