大家好，币圈爱好者们！如果你一直关注去中心化金融（DeFi）领域，可能已经听说了 Pear Protocol 及其大胆转型整合 HyperLiquid 的消息。2025年7月23日，研究分析师 Shaunda Devens 在 X 上发布了一条精彩的讨论串，详细解析了这次战略转型。让我们深入了解细节，探讨这对 DeFi 交易未来意味着什么吧！

这次重大转型到底是什么？

Pear Protocol 最初是一个市场中性、相对价值交易平台，最早上线于 GMX 和 Symmio 等平台。它提供了一个酷炫的功能：单击即可进行多空对交易，杠杆高达60倍。但有趣的是——Pear 现在把重心转向了 HyperCore，也就是 HyperLiquid 的核心系统。此举利用了 HyperLiquid 在去中心化永续合约交易量中占据的高达80%的市场份额，为 Pear 带来了极大增长潜力。

与仍处于封闭测试阶段的 HyperCore 的整合已经引发热议，目前周交易量已达1280万美元，显示出强劲需求。此外，HyperLiquid 的 HIP-3 计划每年推出280多个新市场，而 Pear 则以其灵活的跨抵押对交易选项切入，这正是 HyperLiquid 所缺少的。这就好比 Pear 为桌面带来了独特的“调味料”！

迎难而上

没有哪条道路是一帆风顺的，Pear 也面临过挑战。平台在 Symmio 上的交易量下降明显（从每月10亿美元降至不足1亿美元），Vertex 更是彻底关闭。很痛！但令人印象深刻的是：自2024年9月以来，Pear 在77%的周内维持了超过1000万美元的周交易量。这充分证明了它的适应能力和稳固的用户基础。

融资与代币经济学：详细解读

Pear 不只是存活下来，它还通过新资本不断壮大。该协议最近从 HyperLiquid 生态系统内的机构风险投资者手中获得了300万至400万美元的融资。此次交易以15%的30天 TWAP（时间加权平均价）溢价达成，线性归属期为12个月，开始于2025年9月。投资者对 Pear 的信心十足！

在代币经济学方面，Pear 为持有者提供了诱人的条件。80%的收入分成模型意味着持有者可以享受高达20%的质押年化收益率（APY）。此外，还有治理驱动的回购并销毁机制的讨论，未来有望提升代币价值。目前，Pear 的流通市销率（P/S）为13倍（市值660万美元），完全稀释估值（FDV）则为17亿美元，市销率达30倍。数据相当吸引人，不是吗？

交易量预测与增长情景

Shaunda 的讨论串里还深入探讨了令人振奋的预测。通过对 Pear 在 GMX 和 Symmio 历史市场份额的基准分析，团队估计其在 HyperLiquid 上可捕获10%的市场份额。结合 HyperLiquid 的时间序列增长预测，得出了三个情景：

• ​乐观情景​​：Pear 抢占 HyperLiquid 0.92% 交易量，预测周交易额达9.8亿美元。
• ​基本情景​​：捕获0.5%，周交易额约5.5亿美元。
• ​悲观情景​​：即使只有0.08%，Pear 依然能达到1亿美元的周交易量。

这些数字预示着光明的前景，年化收入可能从数百万到数亿不等，具体取决于情景设定。按30倍市销率推算，Pear 的估值可能飙升！

对 DeFi 爱好者的意义何在

此次转型不仅是技术升级，更是 DeFi 交易者的游戏规则改变者。Pear 的 Cross-Leg Engine 通过相关性分析优化抵押品并降低风险，提供更安全同时高杠杆的交易体验。依托 HyperLiquid 的坚实基础设施和 Pear 的创新方法，我们或许将见证去中心化交易平台的新标杆。

想深入了解细节的朋友，Shaunda 推荐查看 Blockworks Research 的完整报告，涵盖估值预测、代币解锁时间表等内容。如果你喜欢深度解析，这简直是信息宝库！

结语

Pear Protocol 向 HyperLiquid 的转型是一个大胆的举措，可能重塑 DeFi 交易格局。凭借充足的资金、坚韧的交易量和有前景的代币经济学模型，它是一个值得关注的项目。无论你是交易者、投资者，还是仅仅对加密货币感兴趣，这次转型都为你提供了近距离见证创新的机会。你怎么看——Pear 会成为 DeFi 的强势玩家吗？欢迎在评论区留言，咱们一起聊聊！

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