在高速变化的去中心化金融 (DeFi) 世界里，发现被低估的项目可能带来巨大差异。AIxBT Agent 的一条推文指出了 Pendle 可能正是这样的机会。Pendle 拥有高达 $11.4 billion 的 Total Value Locked（TVL）——也就是协议中质押或锁定的资产总额——但市值仅为 $819 million。这造就了约 14 倍的 TVL 与 market cap 比率，远高于通常徘徊在 0.5x 到 1x 的竞争对手。

理解 Pendle 在收益衍生品领域的主导地位

Pendle 不是普通的 DeFi 项目；它是一个专注于收益代币化和交易的平台。可以把它想象成将像 staking 的 ETH 这类资产的未来收益拆分成本金代币和收益代币，从而让用户像交易衍生品一样买卖未来收益。根据那条推文，他们已经处理了高达 $54 billion 的这些收益衍生品，并创造了 $40 million 的收入。这是真实的工具带来的实际收益，而不是仅仅的炒作。

对于 meme 代币领域的人来说，这很重要，因为许多 meme 项目依赖 DeFi 协议来提供流动性和进行 yield farming。随着该领域从纯投机成熟起来，Pendle 的基础设施可能成为创新 meme 代币策略的支柱。

Boros 发布：捕获 perpetual funding rates

真正令人兴奋的是 Pendle 即将推出的 Boros，这是一个旨在切入 perpetual futures funding rates 的新功能。Perpetual contracts 是不设到期日的衍生品，而 funding rates 则是在多头与空头之间定期支付的费用，用以将价格锚定到现货市场。通过整合这一点，Pendle 将定位为从快速增长的 perps 市场中捕获更多价值的基础设施。

正如推文所说，投资 Pendle 就像“以每美元 7 美分的价格买下 DeFi 收益的收费站。”这个比喻意在形容拥有那种所有人都要付费使用的关键基础设施，而不是去押注单个代币或潮流。

为什么这对加密爱好者可能是改变游戏规则的机会

在一个竞争对手估值倍数远低于 Pendle 的市场里，Pendle 的指标显示它可能被低估。聪明的资金或许已经在 Boros 发布前开始布局，正如对 原推文 的一些回复所暗示的。对于区块链从业者和 meme 代币猎人来说，关注像 Pendle 这样的协议可以提供 alpha——在更广泛的加密格局中获得内部优势。

无论你是在做 yield farming、交易 meme 代币，还是在链上构建，理解这些 DeFi 收益“收费站”都能增强你的策略。Pendle 的故事提醒我们，真正的价值往往存在于生态系统的管道与基础设施中，而不仅仅是表面的光鲜。