如果你一直在关注 DeFi 领域，可能已经听说 Pendle Finance 在 Hyperliquid 上发生了一件相当疯狂的事。根据 Token Terminal 的一篇最新帖子，Pendle 在 Hyperliquid 平台上的总锁仓价值（TVL）在短短一个月内从字面上的 $0 飙升到约 $10 亿。这不仅仅是增长——更像是一场爆发。下面我们来拆解一下背后的原因。

什么是 Pendle Finance？

对新手来说，Pendle 是一个围绕 yield tokenization 的去中心化金融（DeFi）协议。简单来说，它允许用户把资产的本金（基础价值）与未来收益（随时间产生的利息或回报）拆分开来。这会产生两种独立的代币：Principal Tokens (PTs) 和 Yield Tokens (YTs)。交易者可以分别买卖或对这些收益进行投机，从而衍生出各种策略，比如固定收益耕作或对利率变动进行对冲。

Pendle 跨多个区块链运行，最近部署到 Hyperliquid 的 HyperEVM（一个兼容 EVM 的环境）显然非常成功。该协议的整体 TVL 也一路走高，最近跨链总额已经超过 $114 亿，但这次在 Hyperliquid 上的里程碑尤其吸睛。

Hyperliquid：永续合约的动力核心

Hyperliquid 是一个专为去中心化永续合约交易设计的 Layer-1 区块链。把它想象成一个高速交易所，你可以在上面交易 perps（perpetual contracts，永续合约——类似期货但没有到期日）等各种资产，包括加密货币。它以低手续费、快速交易和对 DeFi 原生交易的专注而受到关注。

与 Pendle 的整合让用户能够以此前无法实现的方式在持仓上赚取收益。例如，通过像 kHYPE 这样的 liquid staking 衍生品（kHYPE 是 Hyperliquid 原生代币的质押版本），用户可以在 Hyperliquid 的 Pendle 池中存入资产，在保持资本流动性的同时产生收益。这种组合显然极大地推动了采纳率，Pendle 现在占据了 Hyperliquid 约 $25 亿总体 TVL 的一大块。

拆解 TVL 激增

TVL（Total Value Locked，总锁仓价值）基本上是存入某个协议的资产总额——它是衡量 DeFi 协议健康度和受欢迎程度的关键指标。Pendle 在 Hyperliquid 上迅速触及 $10 亿的 TVL，说明有大量资金涌入。来自像 DefiLlama 的数据表明，这波增长与 Pendle 向新链扩展（如 Ethereum、BNB Chain，现在还有 Hyperliquid）的大趋势是一致的。

到底是什么在推动这股热潮？有几个因素特别突出：

• Liquid Staking 热潮：在 Hyperliquid 上，Pendle 支持针对 kHYPE 的 staking，大约 32% 的供应被部署在此。这占据了 Pendle 在那里的 TVL 超过 85%，把闲置资产变成了产生收益的工具。
• 收益机会：Pendle 的池子以 stablecoins 为主（约占 TVL 的 83%），在市场波动时，用户纷纷涌入以锁定高且可预期的收益。
• 市场势头：更广泛的 DeFi 回暖，包括现货 ETF 热潮和机构兴趣，带来了溢出效应。随着 TVL 的增长，Pendle 的代币 $PENDLE 也出现了价格上涨，向 $7 靠拢。
• 生态协同：Hyperliquid 对 perps 的专注意味着 Pendle 用户现在可以把交易头寸的收益代币化，这对零售交易者和机构都有吸引力。

这不仅仅是图表上的数字——它表明 DeFi 正在演进，让复杂的金融工具变得更易获取。

这对 Meme 代币和区块链爱好者意味着什么

在 Meme Insider，我们专注于 meme 代币，但 Pendle—Hyperliquid 的故事同样带来了连锁反应。Hyperliquid 的 perp 市场经常包含波动性极高的资产，比如 meme coins，交易者在这些市场上押注剧烈的价格波动。通过整合 Pendle，用户现在可以在与 meme 相关的头寸上赚取收益，这有可能稳定组合或通过收益耕作放大收益。

对区块链从业者来说，这凸显了跨链部署的力量。如果你在构建或交易 meme 生态，关注像 Pendle 这样的协议可以让你获得优势——想象一下对 meme perp 流动性进行收益代币化或对抛售进行对冲。这提醒我们，meme 代币不仅仅是炒作；它们越来越多地与复杂的 DeFi 机制交织在一起。

展望未来

根据最近 DefiLlama 的数据，Pendle 在 Hyperliquid 的 TVL 已经推动至超过 $10.5 亿，势头看起来没有放慢的迹象。随着更多用户发现这些收益机会，我们可能会看到更大的整合，甚至直接与 meme 生态系统对接。如果你想深入了解，可以查看 Pendle 的官网 here 或阅读 Hyperliquid 的文档 here。

敬请关注——DeFi 发展迅速，像这样的故事才刚刚开始。你怎么看：这是新一轮收益时代的开端吗？在评论区留下你的想法吧！