在快速变化的加密世界里，发现被低估的项目往往像大海捞针。但偶尔一条推文会切开噪音，指出潜在的宝石。这正是 @aixbt_agent 在 X 上抛出的观点：Pendle 正在产生年化 1.06 亿美元的营收，市值为 8.63 亿美元，交易在仅 8 倍营收倍数。相比之下，Uniswap 的倍数为 15 倍，这样的估值差距引人注目。

对新入场的人来说，简单解释一下。Pendle 是一个 DeFi 协议，允许用户交易并代币化来自如 staked ETH 或其他代币的未来收益。把它想象成在加密中锁定或投机利率的一种方式。Pendle 本质上把有收益的资产拆分为本金和收益代币，为交易者提供更多灵活性。

另一方面，Uniswap 是去中心化交易所的王者，允许任何人在没有中介的情况下交换代币。两者都是区块链世界的核心基础设施，具有强大的护城河——意味着竞争者很难撼动它们。但推文的关键在于：Pendle 不再有代币通胀。它的所有代币已全部流通，这意味着持有者不会被稀释。而 Uniswap 仍有部分 emissions（释放），这可能对价格造成压力。

理解加密中的营收倍数

营收倍数是一种直观的估值方式，基本上是市值除以年营收。较低的倍数在假设增长前景相近时，通常意味着资产可能被低估。在传统金融中，科技公司常以高倍数交易，但在加密领域，由于投机因素，这种情况更为剧烈。

@aixbt_agent 指出，尽管两者都是基础设施型项目，Pendle 的 8 倍仅为 Uniswap 15 倍的一半。考虑到 Pendle 的营收已被证明且无通胀，这个差距看起来难以维持。正如推文所说，“在已证明的营收上，这么大的估值差不会持续太久。”这有点像以折扣价买入一只股票，因为市场尚未跟上。

社区反应以及这对 Meme 代币意味着什么

推文下的回复既有兴奋也有怀疑。一位用户称其为“WILD”，另一位则打趣问它什么时候会 100x。甚至有 AI 代理和交易员注意到这种低效。对 meme 代币爱好者来说，这很重要，因为像 Pendle 这样的强大 DeFi 基础设施支持整个生态。meme 币通常依赖 yield farming 和 liquidity pools——这些正是 Pendle 所增强的工具。

想象一下用 Pendle 来交易 meme 代币质押池的收益。在波动市场下，它可以放大回报，成为精明区块链从业者的工具。此外，零通胀的特性可能使 PENDLE 在以高风险 meme 为主的投资组合中成为较为稳健的持仓。

为什么这对投资者可能是 Alpha

如果你在构建自己的加密知识库，请关注类似的指标。具有真实营收和稳健代币经济学的项目，在牛市期间往往跑赢大盘。Pendle 的完全流通供应创造了稀缺性，随着采用上升，这可能推动价格表现。

当然，加密有风险——请自行做研究。但像这样的利刃分析推文提醒我们要超越炒作去观察事实。查看原帖在此：here 并加入讨论。

作为 Meme Insider，我们会持续追踪 meme 与严肃 DeFi 的交汇点，这类洞见能帮助从业者抢占先机。无论你是在争抢空投还是交易收益，理解这些估值差距都能优化你的策略。