在不断演进的去中心化金融（DeFi）世界里，很少有故事能像协议的快速崛起那样吸引眼球。最近，一条来自 Token Terminal 的推文聚焦了一个令人印象深刻的里程碑：Pendle Finance 在 Hyperliquid 区块链上的总锁仓价值（TVL）在短短 1.5 个月内从 0 激增到约 13.26 亿美元。这种增长不仅仅是图表上的数字——它见证了加密空间中正在酝酿的创新协同效应。

什么是 Pendle Finance？

对于新入门的读者，Pendle 是一个专注于收益代币化的 DeFi 协议。简单来说，它允许用户将资产的所有权与其未来收益（比如利息或奖励）分离。这会创造出可交易的代币：用于基础资产的 Principal Tokens (PTs) 和用于未来收益的 Yield Tokens (YTs)。可以把它比作把蛋糕切开：你可以现在吃表层的糖霜，也可以把蛋糕留到以后再吃。这种灵活性吸引了想对冲、投机或在不长期占用资金的情况下最大化回报的交易者。

Pendle 自 2021 年起运行，但向新链的扩展极大地加速了其采纳。根据 DefiLlama 的数据，Pendle 的整体 TVL 现在高达 133.77 亿美元，其中以太坊占据主导地位，约为 109.83 亿美元。但真正引发热议的是它与像 Hyperliquid 这样新兴平台的整合。

Hyperliquid：永续交易的新秀

Hyperliquid 是构建在其自有 Layer 1 区块链上的去中心化永续期货交易所，以交易速度极快和低费用著称。它以专注于链上 order books 区别于许多基于 AMM 的去中心化交易所（DEX），从而在透明性和效率上获得优势。该平台因其顺畅的 perp 交易体验受到交易者青睐，尤其是在波动市场中。

是什么把 Pendle 和 Hyperliquid 联系在一起？答案是 Kinetiq，Hyperliquid 的 liquid staking 协议。Liquid staking 允许用户将资产（比如 Hyperliquid 的原生代币 HYPE）进行 staking，同时获得可在其他地方使用的流动版本（kHYPE）。Pendle 更进一步，使用户能够将这些质押头寸的收益代币化并进行交易。这就产生了市场，交易者可以押注未来收益，通常还会受到空投或积分挖矿计划预期的推动。

分析 TVL 激增的原因

Token Terminal 分享的图表显示出陡峭的上升轨迹，始于 2025 年 8 月中旬。几周内，大量存款涌入，使 TVL 越过十亿美元大关。为什么会有这种热潮？一个重要驱动因素是对 Pendle 和 Hyperliquid 生态系统奖励的期待。用户将 kHYPE 存入 Pendle 池以赚取积分，这些积分可能转化为未来的代币空投。正如 The Defiant 报道的那样，Pendle 的 Kinetiq 市场单独就已超过 10 亿美元，凸显了该协议对追逐高 APYs 的收益农民的吸引力。

这种增长并非孤立。据 Oak Research 数据，Hyperliquid 自身的 TVL 已攀升至超过 26.5 亿美元，使其成为 DeFi 领域的有力竞争者。Pendle 在 Hyperliquid 上的份额——根据最新的 DefiLlama 更新为 13.26 亿美元——占据了显著的一部分，强调了两者之间的共生关系。

对 DeFi 及更广泛领域的影响

这次快速扩张表明了 DeFi 更广泛的趋势：跨链互操作性和在成熟市场中寻找收益的热潮。对于区块链从业者而言，这意味着更多机会去多样化策略。如果你关注 meme 代币，也别忽视这里——像 Hyperliquid 这样的平台常常为热门资产提供 perp，而 Pendle 的收益工具可能放大在这些资产上的玩法。

随着 Pendle 继续在更多链上部署（近期加入的有 Berachain 和 Sonic），预计 TVL 将持续攀升。无论你是资深交易者还是刚刚试水，这一发展都提醒我们创新能多快重塑加密叙事。请继续在 Meme Insider 关注我们带来的更多此类突破性进展的更新。