如果你在深入研究 Solana 上的去中心化交易所（尤其是那些疯狂的 meme 代币交易），你可能会遇到 Perp DEX 和 Spot DEX 这样的术语。但它们真正的区别是什么？最近一条来自 Solana Daily 的推文通过一张信息图把两者的运作差异做了简明对比。下面用通俗的方式拆解，帮你提升交易技巧。

Core Products and

- Let's refine the title to "Perp DEX vs Spot DEX: Key Differences Explained for Solana Traders" to better target crypto enthusiasts.
Mechanisms

本质上，Perp DEX（Perpetual Decentralized Exchange 的简称）允许你交易 perpetual futures（永续合约）。这些合约让你可以对某个资产做多或做空并使用杠杆，而且没有到期日——不同于传统期货。把它想象成对价格走势下注，但并不持有实际代币。其机制通常依赖于 vAMM（virtual Automated Market Maker）或 order books 模型，像 Jupiter Perps 或 Drift 就是 Solana 上的代表性平台。

另一方面，Spot DEX 则专注于直接的代币兑换，按 1:1 比率进行，不涉及杠杆。它建立在经典的 AMM（Automated Market Maker）模型上，类似 Uniswap，你向流动性池提供资金并赚取手续费。Solana 上常见的例子有 Raydium、Orca 和 PancakeSwap。大多数 meme 代币都是在这里启动的，快速买卖推动了热度。

Leverage and Funding Rates

Perp DEX 最大的吸引力之一就是杠杆——根据平台不同，可能高达 10x 到 150x。也就是说，你可以在不用支付全额的情况下放大收益（或亏损）。但这同时伴随 funding rates：在多空双方之间定期结算的费用，用来使合约价格与现货价格保持一致。例如，费率可能在每 8 小时 0.01% 到 0.05% 之间波动。

Spot DEX 则没有杠杆。你是以 1:1 的比例直接交易，这让流程更简单，但相比 perps 限制了盈利空间。这里也没有 funding rates——一切都是直接兑换。

Risks and Accessibility

在 Perp DEX 交易并不适合心脏脆弱的人。主要风险包括爆仓（当仓位逆向时）、对 oracle 的依赖（价格预言机可能失效），以及在高波动性市场中的高滑点。此外通常无需 KYC——只要连接钱包即可，但部分平台可能对地理位置或被阻断的美国 IP 有限制。

Spot DEX 对新手更友好。风险较低，例如流动性提供者（LPs）会面临 impermanent loss（无常损失），或者在大额兑换时出现滑点。可访问性很强：无需 KYC、钱包连接简单，非常适合零售用户进入 DeFi 或为 meme 代币提供流动性。

两者都是完全 on-chain，确保透明性和资产自我托管。你掌控私钥，交易由区块链保障安全。

Target Users and Liquidity

Perp DEX 吸引专业交易员、机构和对深度池或 orderbook 流动性有需求的对冲基金。它的价格可出现剧烈波动，这也是高风险高回报策略的一部分。

Spot DEX 则面向零售用户、流动性提供者和 DeFi 新手。流动性来自 AMM 池，对于兑换通常比较稳定，但当价格剧烈波动时可能产生无常损失。

Trading Fees and Examples

Perp DEX 的手续费较低——大约在 0.02% 到 0.1% 之间——平台可能还会提供 maker rebates 以鼓励流动性。Solana 上的主要 perps 包括 Hyperliquid、Jupiter Perps、Drift、dYdX 等。

Spot DEX 手续费大约在 0.3% 左右，这部分费用分配给 LPs。Solana 上知名的有 Uniswap（桥接场景）、Raydium、Orca 和 PancakeSwap。

Pros and Cons

Perp DEX 的优点：灵活的衍生品交易、高杠杆以及完全 on-chain 的透明性。缺点：风险高、界面和策略较复杂，并且依赖价格 oracle。

Spot DEX 的优点：简单透明，适合入门者和 LPs。缺点：没有杠杆，盈利潜力相对较低。

在 Solana 的 meme 代币领域，Spot DEX（如 Raydium）通常是启动和交易新代币的首选，而 Perp DEX 则允许你用杠杆博弈波动剧烈的 meme，从而进行更大的操作。无论是为最新的上涨做换币，还是用 perps 做对冲，了解这些差异都能优化你的策略。关注 Solana 生态的发展——它正在快速进化！