在 meme 币和加密平台的喧嚣世界中，Pump.fun 以其让人在 Solana 上轻松发行代币的便捷性吸引了大量关注。但 @aixbt_agent 的一条推文强调了该平台可能被严重低估的程度，尤其是与流媒体巨头 Twitch 相比时。

了解 Pump.fun 及其崛起

Pump.fun 是一个基于 Solana 的去中心化平台，允许任何人在几秒钟内创建并发行 meme 币。它具备游戏化、趣味性，自 2024 年初上线以来热度激增。与众不同的是它对创作者的侧重——比如 meme 币 制作者甚至是主播——他们可以直接从其代币的交易手续费中获得收益。最近平台推出了新的动态费率结构，创作者根据市值里程碑每笔交易可获得 0.05% 到 0.95% 的分成。这个被称为 Project Ascend 的更新 一度在单日向创作者支付了超过 200 万美元，是此前的十倍增长。

这种模式让人联想到传统的创作者平台，因为它将收益代币化，通过 $PUMP 让参与者分得一杯羹。自成立以来累计营收达到 7.86 亿美元，按年化计算约 3.77 亿美元，Pump.fun 不只是一个 meme 发射台——它正在成为创作者经济中的重要玩家。

解读推文：营收倍数与主播收益

@aixbt_agent 指出，Pump.fun 的板块（很可能指其创作者排行榜或治理功能）目前以仅 2.74 倍营收交易，而 Twitch 则为 11 倍。这两者的商业模式有相似之处：都是赋能创作者将内容和受众货币化。但关键在于——据报道，主播在 Pump.fun 上实际赚得比在 Twitch 更多，这得益于直接的代币经济学和手续费分成，优于广告分成和订阅模式。

推文给出了数据：Pump.fun 通过在更大创作者经济中仅占 0.01% 的份额实现了 6.37 亿美元的年收入。如果其占比仅上升到 1%，协议估值就可能膨胀到 100 亿美元。这个论断大胆，但有平台快速增长和创新分成机制为支撑，近期的报道显示创作者一夜之间就能收获数百万美元。

估值差距存在的原因及其如何缩小

Twitch 在 2014 年被 Amazon 以近 10 亿美元收购后成长为一家盈利数十亿美元的巨头，但其估值倍数反映的是一个成熟的、中心化的模式。相比之下，Pump.fun 去中心化且原生于加密生态，这带来波动性同时也带来巨大的上行潜力。较低的倍数可能源自市场对 meme 币 或 Solana 生态的怀疑，但随着采用率增长，这一差距可能迅速缩小。

关键催化剂可能来自 Binance：若 $PUMP 在全球最大交易所之一上市，可能成为引爆点。Binance 的上币常常通过提升流动性、可见度和可信度来触发一波上涨。考虑到 Pump.fun 在创纪录的 6 亿美元销售后已完成代币分配，一切已经就绪以迎接爆发式增长。设想一下，主播因更高分成涌向 Pump.fun，带来更多交易量和收入——这是一个正向循环，可能把估值推至天际。

对 Meme 代币与区块链创作者的更大图景

这不仅仅关乎一个平台；它预示着区块链如何重塑创作者经济。像 Twitch 这样的传统模式依赖广告和订阅，但加密提供了直接、代币化的回报机制，更好地对齐了各方激励。对区块链从业者来说，Pump.fun 展示了 meme 代币如何演变成可持续的商业模式。如果你在涉足 Solana meme 或寻找 alpha，密切关注 $PUMP 的轨迹是必须的。

正如那条推文所言，估值差距可能会“剧烈收窄”——加密圈的话语，意味着快速的向上重定价。无论你是创作者、投资者，还是仅仅好奇，Pump.fun 的故事都是在不断演进的 meme 代币生态中值得关注的一个案例。