Meme Insider
有没有想过 meme coins 会不会撼动直播世界？Blockworks 的研究员 Kunal Doshi 最近发起的一条推文线程深入讨论了围绕创作者代币模型（creator coin models，CCM）的热议，并把 Pump.fun 与直播巨头 Twitch 放在一起比较。内容令人耳目一新，展示了区块链如何改写创作者的赚钱方式。
Kunal 一开始就点出了 CCM 的热度，并计算了 Pump.fun 与 Twitch 的收益对比。Pump.fun 不只是试探边缘——它正瞄准 Twitch 的核心业务。对新手来说，Pump.fun 是一个基于 Solana 的平台，任何人都可以轻松发行 meme 代币，创作者通过其代币交易产生的手续费获利。
在 Twitch 上，创作者主要通过订阅和广告变现。订阅有 $4.99、$9.99 或 $24.99 等等级，Twitch 按 50/50 分成。广告的收益约为每千次展示 $3.50（CPM），创作者可拿到其中的 50–70%。实际上，小主播每月可能只挣几百美元，中层主播在 $5K 到 $30K，大牌主播则能超过 $100K。
Pump.fun 把这个模式彻底颠覆了。创作者不再依赖订阅和广告，而是从代币交易中抽取手续费。手续费在早期代币（市值在 $88K 到 $300K 之间）约为 0.95%，随着市值增长到 $20M+，手续费会降到 0.05%。仅一天内，就有 9,000 个钱包认领了 $2.8M 的费用——这大约意味着每位创作者每天 $300，若能维持，月入约 $9K。
深入细看，Kunal 着重分析了 Pump.fun 首页上的 10 个创作者代币。它们日收益可观，常常能匹敌 Twitch 上那些需要巨大观众基础才能获得的顶级收益。在 Twitch 上，要拿到数十万的月收入通常需要 10K+ 的同时在线观众，但在 Pump.fun，创作者用更小的社区就能拿到类似数额。
以下是他分享的数据一览：
| Creator | Token MC | 24H Volume | Chat Members | Creator Fee % | 24H Creator Fees | Monthly Revenue |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Bagwork | $31.8M | $33.7M | 875 | 0.05% | $16.9K | $505.5K |
| Streamer | $27.6M | $11.3M | 476 | 0.45% | $5.7K | $169.5K |
| Chillhouse | $9.7M | $497.8K | 4500 | 0.40% | $2.0K | $59.7K |
| Mitch | $6.7M | $633.3K | 510 | 0.55% | $3.5K | $104.5K |
| Gyat | $6.3M | $1.3M | 1400 | 0.55% | $7.2K | $214.5K |
| Kind | $5.9M | $3.2M | 283 | 0.55% | $17.6K | $528.0K |
| Feed The People | $1.9M | $4.2M | 146 | 0.75% | $31.5K | $945.0K |
| Groyper | $990.7K | $1.4M | 46 | 0.80% | $11.2K | $336.0K |
| Steamuguy | $914.0K | $664.9K | 86 | 0.80% | $5.3K | $159.6K |
| Cameo | $623.6K | $3.6M | 28 | 0.85% | $30.6K | $918.0K |
从估值角度看，Twitch 在 2024 年 10 月被估值为 $450 亿，年收入为 $18 亿，对应大约 25 倍的倍数。按 8 月的数据，Pump.fun 的估值倍数更温和，大约为 14 倍。但真正吸引人的，是激励结构：早期的 Pump 创作者可保留高达 80% 的手续费，随着规模增长平台才逐步收取更多。相比之下，Twitch 的固定分成并不以同样方式奖励增长，这使得 Pump 看起来像是一个改变游戏规则的方案。
总结来说，Pump.fun 正在民主化创作者收入，让小型创作者也能拿到过去只有 Twitch 顶级主播才能获得的报酬。如果主播大量迁移过来——甚至包括来自 TikTok 或 YouTube 的人群——整个创作者经济可能会因此转向。不过可持续性是关键。创作者需要把手续费再投资到他们的代币或内容中以维持势头。目前这一切仍高度依赖投机，但随着更多真实观众的加入，可能会迎来爆发。为 Pump 点个赞——他们确实在 meme token 领域把可能性放大了！
