在瞬息万变的加密世界里，关注区块链基本面至关重要，尤其是对那些深入研究 meme 代币的人而言。最近，Token Terminal 在 X（前 Twitter）上发布了一条有意思的线程，概述了三条主要链在 2025 年第二季度的收益：Base、Ethereum 与 Solana。该数据揭示了这些网络的财务健康状况，而它们正是 meme 代币活动的热点。

线程以一段俏皮的话开头：“L1 验证者也要吃饭 🥩🍷。”这点出了运行这些区块链的成本，网络的守护者——验证者，能获得可观的回报，有时会把收益推向负值。

从图表可以看出，三条链在 2025 年 4 至 6 月均出现了负收益。Solana 的亏损最严重，约为 -12 亿美元，Ethereum 紧随其后，约为 -6 亿美元，而 Base 大约为 -2 亿美元。这些数字是从条形图中视觉估算得出，但已经清楚地勾勒出整个行业的动态。

具体来说，这里的“收益”并不是传统意义上的利润指标。正如 Token Terminal 所解释的，它是收入减去链上开支，考虑了诸如以原生代币支付的激励（token incentives）、Layer 1 数据可用性成本，以及 superchains 中的收入分成等。当激励支出超过入账费用时，就会出现负数。这有点像初创公司为增长而烧钱——在加密世界里，为了吸引用户和开发者，这种情况很常见。

Solana 报告的高额收入（据 The Currency Analytics 等媒体称，第二季度网络收入为 2.71 亿美元）表明其活动非常活跃。大量收入来自像 pump.fun 这样的交易平台，这些平台本身收取了巨额手续费。但向验证者和 stakers 支付的大量代币激励把账面拉向负值。对于在 Solana 上创建 meme 代币的人来说，这意味着交易量大、氛围活跃，但也要警惕激励带来的潜在代币通胀。

作为智能合约的元老，Ethereum 展现了类似的趋势。根据 Token Terminal 最近约 7.42 亿美元的收入指标，它依然是个巨头。然而，包括代币激励在内的开支导致了约 -6 亿美元的收益。Ethereum 上的 meme 代币往往更成熟，例如 PEPE 或受 DOGE 启发的衍生品，能够受益于链的安全性，但同时面临更高的费用。负收益凸显了通过 Layer 2 扩容的持续努力。

Base 作为 Coinbase 构建的 Ethereum Layer 2，针对低成本、快速交易进行了优化——非常适合 meme 代币的发行。其较小的 -2 亿美元亏损表明它仍处于增长阶段，通过补贴建设生态系统。低成本使得 meme 代币在这里更容易繁荣，成为新项目的首选。

Token Terminal 不仅分享了数据，还展示了如何在他们的 Studio 工具中复现这些图表。步骤很简单：

1. 将季度的开始和结束日期设置为 4 月 1 日到 6 月 30 日。

2. 选择图表类型为 “bar”。

3. 选择粒度为 “quarterly”。

这种用户友好的方法让加密分析更加可及，赋能 meme 代币的交易者和构建者自己深入挖掘数据。想试试的话可以访问 Token Terminal。

这对 meme 代币总体意味着什么？负收益通常表明激进扩张。各条链本质上在付钱给用户参与，这会提升流动性和炒作——对 meme 币的短期拉盘很有利。但从长期看，可持续性更重要。如果收入赶上开支，我们可能会看到积极变化，进而有助于稳定代币价值。

对区块链从业者而言，这强调了监测基本面而不仅仅是价格走势的重要性。meme 代币或许起源于玩笑，但它们构建在严肃的技术之上。关注链上收益有助于在生态中发现机会或规避风险。

继续关注 Meme Insider，获取更多关于区块链新闻如何影响你喜爱的 meme 的深度解析。如果你在这些链上构建或交易，像 Token Terminal 这样的工具对于保持领先非常有价值。