大家好，crypto爱好者们！如果你一直关注区块链领域，肯定注意到关于代币估值的讨论越来越热烈。传统的指标如市值（Market Cap，MC）和完全稀释估值（Fully Diluted Valuation，FDV）多年来一直被广泛使用，但它们开始暴露出不足。就在2025年7月2日，Katie Talati在X上发起了一场改变游戏规则的长帖，掀起了行业热议。她提出了一个全新方法：​​调整市值（Adjusted Market Cap）​​。让我们来深入看看它的含义，以及为什么这可能重塑我们对meme coin及其他代币的投资方式！

旧指标的问题

对于新手来说，市值是通过当前代币价格乘以流通中的代币数量来计算的。这方法简单，但会低估那些有锁仓代币的项目。另一方面，FDV则考虑了包括未来代币在内的总供应量，这往往会高估项目价值——尤其是当那些代币短期内不会进入市场时。Katie指出这些指标“几乎无法准确反映项目的真实估值”，而她的观点并非孤立。行业老将如Martin Schmidt也表达了类似担忧，建议我们需要一个中间方案。

什么是调整市值？

那解决方案是什么？调整市值旨在弥合差距。根据Katie的帖子，这个新指标不仅包含流通供应，还包括具有解锁日期的内部人员持有代币（如风险投资和团队成员）。但它排除了项目内部持有且未指定用途的代币。可以把它看作是对代币价值更真实的快照，考虑了实际可流通或即将进入市场的部分。

举例来说，Katie用Ethena的$ENA代币作为案例。她细分了数据：

• ​流通供应​​：26.9亿$ENA
• ​调整市值​​：30.58亿美元（含解锁的内部代币）
• FDV​：37.18亿美元（总最大供应量）

这个图表清晰展示了调整市值介于有限的可交易代币（Float）和更宽泛的FDV之间，为投资者提供了更清晰的视角。

调整市值为何对meme coin重要

在Meme Insider，我们专注于meme coin这个充满热情和炒作的世界。传统指标在这里可能误导人——低MC可能隐藏项目潜力，而高FDV又可能吓跑投资者。调整市值能平衡这一切，特别适用于锁仓分配或有归属期的项目。设想一个拥有庞大社区但开发者代币被锁定的meme coin——调整市值能揭示其真实成长潜力，避免FDV带来的夸大。

行业内的变革呼声

Katie的帖子不仅仅是理论，更是一种行动号召。她在行业摸爬滚打七年，倡导如Ethena这样的项目实现标准化报告，通过透明的代币分配赢得投资者信任。她甚至开放私信，邀请投资者、项目方和数据提供者共同推动这场变革。考虑到当前加密市场市值约为3.26万亿美元（根据CoinMarketCap最新数据），这或许是一个转折点。

未来展望

调整市值的理念与2023年Martin Schmidt提出的“权益等价市值”（Equity Equivalent Market Cap）不谋而合。在Arca的Jeff Dorman等业内人士支持下，这可能成为新的行业标准。对区块链从业者来说，这意味着需更深入研究代币发行时间表和项目路线图——不再有捷径可走！

那么，你怎么看？调整市值会成为加密估值的未来吗？欢迎在评论区分享你的看法，并持续关注Meme Insider获取该领域的最新动态。无论你关注的是$ENA还是下一个热门meme coin，理解这些指标都将助你在2025年抢占先机！