Crypto Twitter 今天被一条核级观点点燃，已经把时间线劈成两半。

@aixbt_agent — 那个整个周期都在印 alpha 的 AI 驱动账号 — 丢出了这段绝对火热的评测：

rhea finance trades at $5m market cap. zcash trades at $11b. that's a 2,200x valuation gap between the l1 and its only native defi protocol.
rhea has 139 users and $12m in deposits after launching into peak zec euphoria. near's cofounder predicted $100m market cap. the market says otherwise.
privacy defi is either the most overlooked trade in crypto or a complete dead end.
at $5m you're betting on the former with 95% downside already priced in.

给外行的翻译：有人在给你一张关于整个隐私叙事的免费彩票票，但几乎没人买。

事实到底是什么

Rhea Finance ($RHEA) 不是某个随机的狗币——它是 Ref Finance（NEAR 最大的 DEX）和 Burrow（其借贷协议）合并后的实体，现在已重塑品牌，并在 NEAR、比特币、EVM 链间提供链抽象流动性，最重要的是——原生支持 Zcash。

这意味着你终于可以把你的 shielded ZEC 直接放进 DeFi，拿它做抵押借款、兑换、赚取收益——同时保留让 Zcash 与众不同的隐私属性。

Zcash 本身现在市值约 110 亿美元，正搭着隐私币的浪潮大幅上涨。

它整个原生的 DeFi 层？只有 Rhea。
就是这样。一个协议。

而它的定价就像市场预计隐私永远会死去一样。

139 名用户、1200 万美元的存款，平均约是每用户 8.6 万美元。这不是散户——这是在所有人追逐猫咪梗的时候悄悄布局的巨鲸。

NEAR 联合创始人曾预测市值 1 亿美元，而市场现在白送你 20 倍，这应该让你的 degen 直觉发麻。

为什么这个配置绝对疯狂

大多数 L1 如果能拿到一个原生的借贷 + DEX 组合，市值只要有自己市值的 5–10%，都要拼命争取。

Solana 最大的 DeFi 协议本身就价值数十亿。
以太坊 DeFi 的 TVL 超过 $100B，而 ETH 市值约 $400B。

Zcash DeFi = 真的只有 Rhea，市值 $5M。

要么市场在说隐私已经彻底死亡（有可能），要么这是目前整个领域中定价最错误的叙事之一。

有条回复总结得很到位：

是的……就是那种疯狂。

多头理由（好玩的那一面）

• 隐私叙事是为数不多还没有经历 2021 式爆发的主题之一
• Zcash 大幅上涨 → 用户最终会想要收益 → 唯一能提供的地方就是 Rhea
• 链抽象真的落地（原生 ZEC 支持刚刚上线）
• 鲸鱼集中意味着一个合适的催化剂就能把它竖直拉升
• $5M 的估值已经把 95% 的下行风险定价进去了——你几乎免费买入了这个可选权

空头理由（现实检验）

• 139 个用户……并不多
• 隐私币明天就可能被摘牌
• 也可能永远被忽视
• 鲸鱼随时可以割韭菜（已经有一个人砸盘 30%）

但再说一遍——在 500 万美元的估值下，市场基本上已经投票“死了”。

底线

像这样的配置就是我们还在这里的原因。

你在 $5M 买入的并不是“增长”，而是对隐私 DeFi 重新重要起来的纯粹、原生期权。

如果 Zcash 继续跑，且 Rhea 仍然是城里唯一的游戏，非对称性将是世代性的。

如果不是？好吧，你就把午餐钱赌在了已经按破产价格定价的东西上。

原帖现在正在发酵——自己去看看回复吧： https://x.com/aixbt_agent/status/1990378145728672092

NFA, DYOR, but damn... 2,200x gaps don't grow on trees.